电力设备行业周报：光伏产业链上下游博弈增强，鹏辉能源发布储能及固态电池新品

电力设备 证券研究报告|行业周报 2024年09月01日 光伏产业链上下游博弈增强，鹏辉能源发布储能及固态电池新品 核心推荐：协鑫科技、天顺风能、三星医疗，福斯特，宁德时代。 光伏：硅片报价上涨意向强烈，产业链上下游博弈增强。根据Infolink，1）硅料八月整体新增供应规模与前期预估环比下降的情况相符。四川方向由于持续高温导致阶段性限电的情况确有发生，影响区域内硅料生产企业的正常产出量，导致小幅度迫降负荷；2）随着硅片生产企业提出调高报 价的预告后，买卖双方皆静待8月29日的更新报价执行，硅片企业针对 183N价格更新报价至每片1.15元、针对210RN与210N也调高到每片 1.3元与每片1.5元。因此，当前硅料/硅片企业在硅料报涨方面博弈严重，硅片/电池企业在硅片报涨方面也陷入拉锯。在产业链价格下行过程中，组 件价格预期见底的情况下，建议关注有望率先实现价格见底的硅料环节。推荐高品质N型硅料协鑫科技、通威股份。同时，关注新技术发展，尤其是银浆上涨下利好的HJT路线迈为股份；以及胶膜环节企稳回升态势下量 /价龙头企业福斯特。 风电&电网：广东7GW省管项目已陆续启动风机招标，计划9-10月实现开工。8月25日，国家能源招标网发布国华投资珠海高栏一500MW（含 增持（维持） 行业走势 电力设备沪深300 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2023-092023-122024-042024-08 钢塔）风力发电机组集中采购公开招标公告，风电场规划容量500MW， 计划2024年9月开工建设，2025年6月首台风机并网投产，2025年12 月31日前全部风机并网投产。除珠海高栏一外，江门川岛二已经实现风 机招标及开标，且预期2024年10月迎来风电场开工，预期下半年海上风电迎来密集开工。风电板块，核心推荐桩基：天顺风能、海力风电、大金重工，海缆：东方电缆、中天科技、亨通光电，主机：金风科技等。电网核心推荐东方电子、许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞、三星医疗、大连电瓷、长高电新等。重点关注变压器出海龙头金盘科技。 氢能：8月29日，国务院新闻办公室发布《中国的能源转型》白皮书。白皮书指出，中国制定了中长期发展规划，到2035年，中国将基本实现社会主义现代化，能源绿色生产和消费方式广泛形成，非化石能源加速向主体能源迈进，新型电力系统为能源转型提供坚强支撑，美丽中国目标基 本实现。本世纪中叶，中国将全面建成社会主义现代化强国，清洁低碳、安全高效的新型能源体系全面建成，能源利用效率达到世界先进水平，非化石能源成为主体能源，支撑2060年前实现碳中和目标。推荐方向：推 荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能：2024年8月W4储能系统项目投标均价约0.465-0.63元/Wh。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、上能电气、东方日升、科华数据、三晖电气。 新能源车：8月28日，鹏辉能源举行2024产品技术发布会，发布了储能及固态电池新品。1）低温户储电芯POLAR系列：充电温度可下探至-30℃，充放效率达95%以上，能循环5000次以上，满足了低温地区户储 客户需求。目前POLAR系列50Ah、72Ah、100Ah已量产交付。2）电力领域高功率大容量风鹏电芯590Ah：能效水平将提升至97%，循环寿命可达10000次以上，降低了全生命周期投资成本。风鹏电芯590Ah预计于2025Q4正式量产。3）第一代固态电池：采用氧化物复合固态电解质路线，实现了降本和安全。降本方面，公司通过独特的电解质湿法涂布工艺，使得整体成本仅比常规锂电池高出15%左右。公司预计未来3-5年成本有望达到常规锂电成本。安全方面，公司第一代固态电池可以通过最严苛的针刺试验。目前该固态电池可实现-20℃-85℃稳定充放电循环，能量密度为280Wh/kg，预计在明年启动小规模量产，后年批量生产。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 作者 分析师杨润思 执业证书编号：S0680520030005邮箱：yangrunsi@gszq.com 分析师林卓欣 执业证书编号：S0680522120002邮箱：linzhuoxin@gszq.com 分析师杨凡仪 执业证书编号：S0680522070008邮箱：yangfanyi@gszq.com 相关研究 1、《电力设备：核电年中核准落地11台机组，鹏辉能 源宣告全固态电池取得重大突破》2024-08-25 2、《电力设备：光伏行业：国内需求筑底向上，出海中东瞄准高溢价市场》2024-08-23 3、《电力设备：能源局印发配电网高质量发展实施方案，广东阳江公布8.6GW海上风电建设节奏》2024-08-18 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票代码 股票名称 投资评级 EPS（元） PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 03800.HK 协鑫科技 买入 0.09 0.09 0.20 0.33 12.78 12.78 5.75 3.48 002531.SZ 天顺风能 买入 0.44 0.75 1.03 1.39 17.52 10.28 7.49 5.55 601567.SH 三星医疗 买入 1.35 1.63 2.10 2.59 22.07 18.28 14.19 11.50 603806.SH 福斯特 增持 0.99 1.57 1.94 2.30 14.70 9.27 7.50 6.33 300750.SZ 宁德时代 买入 10.03 11.53 13.75 16.11 18.89 16.43 13.78 11.76 资料来源：Wind，国盛证券研究所 内容目录 一、行情回顾4 二、本周核心观点5 2.1新能源发电5 2.1.1光伏5 2.1.2风电&电网6 2.1.3氢能&储能7 2.2新能源汽车9 三、光伏产业链价格动态11 四、一周重要新闻12 4.1新闻概览12 4.2行业资讯13 4.3公司新闻15 图表目录 图表1：2024年8月26日-8月30日行业涨跌幅情况4 图表2：2024年以来行业涨跌幅情况4 图表3：板块区间涨跌幅4 图表4：2023年下半年至今多晶硅致密料均价（元/kg）5 图表5：2023年下半年至今182Perc/TOPCon组件均价（元/W）5 图表6：2023年下半年至今182Perc/TOPCon硅片均价（元/片）5 图表7：2023年下半年至今182Perc/TOPCon电池片均价（元/W）5 图表8：2024年最新182N-P价差情况（单位：元/W，Perc/TOPCon硅片单片瓦数分别按7.8/8.5W计算）6 图表9：广东省管7GW海上风电情况7 图表10：2023年12月至今月度储能相关招标规模（MWh）8 图表11：2023年12月至今月度储能相关中标规模（MWh）8 图表12：2022年12月至今月度储能项目投标报价均价一览（元/Wh）8 图表13：鹏辉能源低温户储电芯POLAR系列循环超5000次9 图表14：POLAR系列50Ah、72Ah、100Ah已量产交付9 图表15：鹏辉能源风鹏电芯590Ah9 图表16：鹏辉能源风鹏电芯安全体系9 图表17：鹏辉能源第一代固态电池20Ah电芯10 图表18：鹏辉能源固态电池研发路线图10 图表19：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2024-8-2811 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2024年8月26日-8月30日上涨4.7%，今年以来累计跌幅为23.7%。 图表1：2024年8月26日-8月30日行业涨跌幅情况图表2：2024年以来行业涨跌幅情况 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 基电电传机轻有商医综食房建农汽计消石纺通煤综建非钢家电国交银础力子媒械工色贸药合品地材林车算费油织信炭合筑银铁电力防通行 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 银交非煤有电石家消医综房钢通汽电国电商基轻纺机食建传建农计综行通银炭色力油电费药合地铁信车子防力贸础工织械品材媒筑林算合 化设制金零 工备造属售及 新能源 饮产牧 料渔 机者石服 服化装务 金行及军运 融金公工输融用 事业 运行金及石者金产输金属公化服融 融用务事 业 军设零化制服饮牧机 工备售工造装料渔 及新能源 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 细分板块方面，2024年8月26日-8月30日光伏设备（申万）上涨6.46%；风电设备 （申万）上涨5.12%；电池（申万）上涨5.26%；电网设备（申万）上涨3.16%。 图表3：板块区间涨跌幅 2024/8/26-2024/8/30子行业涨跌幅情况 6.46% 光伏设备（申万） 5.26% 电池（申万） 风电设备（申万）5.12% 电网设备（申万）3.16% 资料来源：Wind，国盛证券研究所 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 硅片报价上涨意向强烈，产业链上下游博弈增强。根据Infolink，1）硅料八月整体新增供应规模与前期预估环比下降的情况相符。四川方向由于持续高温导致阶段性限电的情 况确有发生，影响区域内硅料生产企业的正常产出量，导致小幅度迫降负荷；2）随着硅片生产企业提出调高报价的预告后，买卖双方皆静待8月29日的更新报价执行，硅片企业针对183N价格更新报价至每片1.15元、针对210RN与210N也调高到每片1.3元与每片1.5元。因此，当前硅料/硅片企业在硅料报涨方面博弈严重，硅片/电池企业在硅片报涨方面也陷入拉锯。 产业链价格：本周硅料价格持平，硅片/电池/组件价格仍在探底。此轮硅片/电池持续酝酿涨价情绪，但供需关系并未倒转，产业链价格仍需以硅料价格为锚。 图表4：2023年下半年至今多晶硅致密料均价（元/kg）图表5：2023年下半年至今182Perc/TOPCon组件均价（元/W） 多晶硅致密料价格 多晶硅致密料价格 80 64 63 3939.5 90 80 70 60 50 40 30 0.98 0.9 28/Jun/236/Sep/2315/Nov/2325/Jan/2411/Apr/2427/Jun/24 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1 0.9 0.8 0.7 182mm单面Perc组件182mm双面TOPCon组件 28/Jun/2320/Sep/2314/Dec/2314/Mar/2413/Jun/24 资料来源：Infolink，国盛证券研究所资料来源：Infolink，国盛证券研究所 图表6：2023年下半年至今182Perc/TOPCon硅片均价（元/片）图表7：2023年下半年至今182Perc/TOPCon电池片均价（元/W） 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 182mmPerc硅片182mmTOPCon硅片 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 182mmP型Perc电池182mmTOPCon电池 2.402.25 2.00 1.25 1.10 0.47 0.37 0.29 12/Jul/234/Oct/2328/Dec/2328/Mar/2427/Jun/2428/Jun/2320/Sep/2314/Dec/2314/Mar/2413/Jun/24 资料来源：Infolink，国盛证券研究所资料来源：Infolink，国盛证券研究所 当前N-P价差呈现逐步收窄，硅片电池倒挂情况严重。我们认为N型产业链大趋势不变，具备N型产能结构优势的企业依然在2024年竞争格局中存在较大优势。 图表8：2024年最新182N-P价差情况（单位：元/W，Perc/TO