公司上半年营收95.89亿元，同比-47.16%；归母净利润-7.60亿元，同比-113%，主要受锂盐价格下降影响。国产电池级碳酸锂和氢氧化锂均价分别约10.36万元/吨和9.37万元/吨。
财务数据：
- 资产负债率46.32%，同比上升3.37个百分点；
- 在手货币资金83.55亿元，同比-24.83%；
- 在手存货81.21亿元，同比-28.50%；
- 投资收益3.82亿元，同比-37.95%，主要来自Marion矿山和五矿一里坪盐湖项目；
- 经营活动现金流量净额3.94亿元，同比+246.50%；
- 期间费用：销售费用同比+38.20%，管理费用同比+52.06%，研发费用同比-33.13%，财务费用同比+164.33%。
上游锂资源：
- MtMarion锂辉石精矿产能逐步释放；
- Cauchari碳酸锂项目产能爬坡至70%，计划2024年产量2-2.5万吨；
- Mariana锂盐湖项目计划2024年底试生产；
- 增持MaliLithium至60%股权，Goulamina锂辉石项目预计年内产出首批产品；
- PPG锂盐湖项目前期准备中；
- 松树岗项目探转采手续完成；
- 蒙金矿业加不斯锂钽矿项目一期开始调试。
中游锂盐深加工：
- 国内锂盐产能约15万吨LCE，加上Cauchari产能，总产能近20万吨LCE；
- 计划2025年前形成30万吨LCE产能，2030年前不低于60万吨LCE产能；
- 与Pilbara合作开展锂化工厂项目可行性研究。
下游锂电池业务：
- 已在多地设立研发及生产基地；
- 预计今年年底锂电池产能约20Gwh；
- 参与全球固态电池研发，能量密度达420Wh/kg，循环寿命超700次；
- 已建成多处拆解及再生基地，退役电池回收处理能力达20万吨；
- 规划年产2万吨碳酸锂及8万吨磷酸铁项目，预计2024年下半年投产。
盈利预测：
- 2024-2026年营收分别为195.47/238.00/302.86亿元，同比增速分别为-40.7%/21.8%/27.3%；
- 归母净利润分别为2.70/19.17/28.64亿元，同比增速分别为-94.6%/611.3%/49.4%；
- 摊薄EPS分别为0.13/0.95/1.42元；
- 当前股价对应PE为205/29/19X。
投资建议：维持“优于大市”评级。公司是全球最优质的锂业公司，构建闭环锂生态系统，全球优质锂资源布局，成长性值得期待。
