上半年亏损明显收窄，麒麟软件营收较快增长

核心观点与关键数据

• 业绩表现：中国软件2024年上半年实现营收19.84亿元，同比下降21.73%；归母净利润-2.73亿元，同比亏损收窄；扣非归母净利润-2.86亿元，同比亏损收窄；毛利率为43.88%，同比提升7.94pct。第二季度营收12.81亿元，同比下降2.67%；归母净利润-1.62亿元，同比亏损收窄；毛利率为36.28%，同比下降0.36pct。
• 麒麟软件：持续巩固市场优势地位，覆盖党政、金融、通信等多个领域。2024年上半年营收4.98亿元，同比增长14.13%；净利润1.21亿元，同比增长4.89%。
• 广州中软：受益电力业务量增加，2024年上半年营收2.93亿元，同比增长44.27%；净利润-0.14亿元，同比亏损收窄。
• 中软系统：项目客户以政府客户为主，多在下半年结算，2024年上半年营收2.32亿元，同比下降24.57%；净利润-1.59亿元，同比亏损收窄。

研究结论

• 投资建议：预计公司2024-2026年营业收入分别为60.38/64.31/70.19亿元，同比增速分别为-10.19%/6.51%/9.14%；归母净利润分别为1.14/1.85/2.75亿元，同比增速为由亏转盈/62.41%/48.67%；EPS分别为0.13/0.22/0.32元/股。鉴于公司国产操作系统龙头地位，建议持续关注。
• 风险提示：技术更新换代风险、市场竞争加剧风险、下游客户支出不及预期。

财务预测摘要

• 资产负债表：货币资金、应收账款、存货等关键指标预测及变动趋势。
• 利润表：营业收入、营业成本、净利润等关键指标预测及变动趋势。
• 现金流量表：经营活动、投资活动、筹资活动现金流预测及变动趋势。
• 财务比率：成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等关键指标预测及变动趋势。
• 每股指标：每股收益、每股净资产、每股经营现金流等关键指标预测及变动趋势。
• 估值比率：市盈率、市净率、EV/EBITDA等关键指标预测及变动趋势。