达梦数据：研发为本，营销添翼，24H1业绩稳健增长

公司2024年中报显示，经营业绩显著增长：1-6月实现营业收入3.52亿元（同比增长22.41%），净利润1.03亿元（同比增长40.68%）。毛利率提升至97.16%（同比上升1.41pct），销售费用率38.83%（下降3.16pct）、管理费用率12.79%（上升0.18pct）、研发费用率26.13%（下降0.15pct）。

业务层面：

• 营销体系完善：通过优化渠道布局、巩固传统市场、拓展关键行业资源驱动增长。金融客户应用范围从OA办公拓展至运营和生产领域，业务场景多元化。与头部ISV深度绑定，助力市场销售。
• 研发领先：坚持原始创新，掌握多项核心前沿技术，拥有自主知识产权的数据库产品矩阵。获评“国家制造业单项冠军企业”和“国家技术创新示范企业”。截至2024年6月30日，累计获得发明专利333个、软件著作权378个。在研项目包括集群数据库存储容灾与高性能并发处理技术、全国产数据库一体机等。

投资建议： 公司作为信创数据库行业领导者，产品高度成熟，DM8技术自研且兼容顺滑，渠道覆盖健全，具备全栈数据库产品能力。预计2024-2026年归母净利润分别为3.50/4.18/5.10亿元，维持“买入”评级。

风险提示： 信创进度不及预期、技术落地进展不及预期、市场竞争加剧、公开资料信息滞后或更新不及时。