盘江股份（600395.SH）2024年中期业绩点评
一、基本状况
- 总股本：2,147百万股
- 流通股本：2,147百万股
- 市场价格：5.23元
- 市值：11,227百万元
二、2024年中期业绩
- 营业收入：40.46亿元，同比减少23.63%
- 归母净利润：0.37亿元，同比减少93.98%
- 扣非归母净利润：-0.46亿元，同比减少108.16%
- 每股收益：0.02元，同比减少94.10%
- 加权平均ROE：0.33%，同比减少4.91个百分点
三、煤炭业务分析
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产销量：
- 2024年上半年：商品煤产量447万吨，同比减少30.14%；商品煤销量407万吨，同比减少39.59%
- 2024年Q2：商品煤产量243万吨，同比减少24.65%；商品煤销量217万吨，同比减少33.03%
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价格与利润：
- 2024年上半年：吨煤价格835元/吨，同比增长9.32%；吨煤成本644元/吨，同比增长19.64%；吨煤毛利191元/吨，同比减少15.27%
- 2024年Q2：吨煤价格784元/吨，同比增加7.70%；吨煤成本625元/吨，同比增加24.09%；吨煤毛利159元/吨，同比减少29.19%
四、电力业务分析
- 发电量：14.86亿度，同比上涨6689.91%
- 上网电量：14.08亿度，同比上涨6334.19%
- 盈利表现：
- 新光发电有限公司实现净利润0.21亿元
- 关岭新能源公司实现净利润0.61亿元
五、盈利预测与估值
- 2024-2026年营业收入预测：88.44、103.93、115.53亿元
- 2024-2026年归母净利润预测：3.80、7.12、7.40亿元
- 2024-2026年每股收益预测：0.18、0.33、0.34元
- 当前股价：5.23元
- PE估值：29.6X/15.8X/15.2X
- PB估值：1.0X/1.0X/0.9X/1.0X
- 评级：买入
六、风险提示
- 煤价超预期下跌风险
- 在建及拟建项目进度不及预期
- 宏观经济下滑风险
- 研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险
结论
尽管2024年上半年公司面临一定的挑战，包括煤炭产销量下降和成本上升，但随着煤炭业务逐步恢复以及电力项目的贡献，公司未来盈利前景看好。维持“买入”评级。
