贵金属期货周报：金融市场动荡 贵金属下跌调整

贵金属期货周报 国元期货研究咨询部2024年8月12日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 范芮 电话：010-84555195 邮箱 fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 金融市场动荡贵金属下跌调整 【策略观点】 美国7月ISM服务业51.4，就业指数重返扩张区间。美国上周首次申请失业救济人数23.3万人，低于预期和前值，创一年来最大降幅，削弱市场对美国劳动力市场的担忧。市场衰退担忧较强，多位美联储官员放风可能很快降息。美元小幅震荡，单周微跌。本周需关注美国7月核心PPI同比、美国7月核心CPI同比、2024年FOMC票委博斯蒂克就经济发表讲话、美国7月零售销售环比以及美国8月10日当周首次申请失业救济人数等。市场系统性风险陡增，全球金融市场遭抛售，贵金属作为重要的避险资产未能幸免，伴随着金融市场普跌，但在降息预期大涨以及避险需求增强的双重支撑下，贵金属具有较强的宏观面。预计贵金属本周仍以震荡调整为主。 【目录】 一、行情回顾1 二、基本面1 三、重要事件1 四、美元指数2 五、库存2 六、ETF持仓3 七、CFTC净持仓4 八、国内期货市场持仓5 九、技术分析7 9.1黄金7 9.2白银7 一、行情回顾 上周贵金属跌幅较大。COMEX黄金小幅下跌，COMEX黄金主力合约资金少量离场。 COMEX白银大幅下跌，COMEX白银主力合约资金少量离场。 图表1上周贵金属内外盘收盘情况 数据来源：Wind、国元期货 二、基本面 1、美国7月ISM服务业51.4，扭转四年最大萎缩颓势，就业指数重返扩张区间。 2、中国央行连续第三个月暂停增持黄金，外汇储备环比上涨1.06%。 3、美联储前三把手再放鸽：美联储“疯狂之旅”才刚开始，9月会议可能降息50基点。 4、美国上周首次申请失业救济人数23.3万人，低于预期和前值，创一年来最大降幅。续 请失业金人数上升至33个月新高。 5、罕见打破政治“禁忌”：美联储官员承认大选前降息“有点”不安。美联储官员放风可能很快降息，大多数经济学家预计9月只降25基点。 三、重要事件 美联储官员放风可能很快降息，大多数经济学家预计9月只降25基点。波士顿联储主席柯林斯称，如果劳动力市场强劲且通胀继续下行，适合很快开始降息。周五公布的调查显示，近五分之四的经济学家预测9月美联储会降息25个基点，并非像一些华尔街大行呼吁的那样更大幅降息。 前美国财长萨默斯立场大转弯，认为9月降息50个基点适宜。今年一直呼吁美联储下一 步应加息、而非降息的“美国高通胀吹哨人”萨默斯，在周五突然转变鹰派立场称9月大幅降息可能是合适的。他还称市场波动和股市被抛售程度较周一已经降温，所以美联储没有必要紧急降息。他警告不要让美国总统干预货币政策，建议SEC和交易所调查周一VIX飙升背 后的流动性缺失问题。 四、美元指数 美元小幅震荡，单周微跌。美国7月ISM服务业51.4，就业指数重返扩张区间。美国上周首次申请失业救济人数23.3万人，低于预期和前值，创一年来最大降幅，削弱市场对美国劳动力市场的担忧。市场衰退担忧较强，多位美联储官员放风可能很快降息。本周需关注美国7月核心PPI同比、美国7月核心CPI同比、2024年FOMC票委博斯蒂克就经济发表讲话、美国7月零售销售环比以及美国8月10日当周首次申请失业救济人数等。 图表2：美元指数周图走势 数据来源：新浪财经、国元期货 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，8月9日COMEX金库存1772.44万盎司，较前一周减少14.37万盎司。芝加哥商业交易所公布报告显示，8月9日COMEX银库存3.02亿盎司，较前一周减少31.47万盎司。 图表3：COMEX金库存 数据来源：CME、国元期货 图表4：COMEX银库存 数据来源：CME、国元期货 六、ETF持仓 截止8月9日当周，SPDR持仓量为846.91吨，与前一周相比增加1.44吨，目前基金持 仓基本维持稳定。截止8月9日当周，SLV持仓量为14486.24吨，与前一周相比增加214.35 吨，目前基金持仓基本维持稳定。 美元盎司 2,700.00 2,500.00 2,300.00 2,100.00 1,900.00 1,700.00 1,500.00 1,300.00 1,100.00 黄金持仓 吨 图表5：SPDR黄金持仓 美元盎司 37.00 白银持仓 吨 15,500.00 32.00 27.00 15,000.00 14,500.00 14,000.00 22.00 17.00 12.00 13,500.00 13,000.00 12,500.00 12,000.00 白银持仓量吨 期货合约银 2023−02−17 2023−03−10 23−03−31 3−04−21 05−12 −02 3 图表6：SLV白银持仓 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货 2023−02−21 2023−03−14 2023−04−04 2023−04−25 2023−05−16 2023−06−06 2023−06−27 2023−07−18 2023−08−08 2023−08−29 2023−09−19 2023−10−10 2023−10−31 2023−11−21 2023−12−12 2024−01−02 2024−01−23 2024−02−13 2024−03−05 2024−03−26 2024−04−16 2024−05−07 2024−05−28 2024−06−18 2024−07−09 2024−07−30 数据来源：iSharesSilverTrust、国元期货 七、CFTC净持仓 截止8月6日的周度统计周期中，黄金非商业多头持仓为298119张，较上周减少15245 张，非商业空头持仓为59370张，较上周减少7393张，基金净持仓减少7852张，多头离场， 空头离场，多头持仓变化更大。截止8月6日的周度统计周期中，白银非商业多头持仓为64574 张，较上周减少2842张，非商业空头持仓为15493张，较上周减少2862张，基金净持仓增 加20张，多头离场，空头离场，空头持仓变化更大。 图表7：CFTC黄金持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 张 100,000.00 90,000.00 80,000.00 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 白银持仓 张 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 −10,000.00 −20,000.00 银非商业多头持仓持仓数量 银非商业净持仓 银非商业空头持仓持仓数量 图表8：CFTC白银持仓量 2023−03−07 2023−03−28 2023−04−18 2023−05−09 2023−05−30 2023−06−20 2023−07−11 2023−08−01 2023−08−22 2023−09−12 2023−10−03 2023−10−24 2023−11−14 2023−12−05 2023−12−26 2024−01−16 2024−02−06 2024−02−27 2024−03−19 2024−04−09 2024−04−30 2024−05−21 2024−06−11 2024−07−02 2024−07−23 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 八、国内期货市场持仓 截止8月9日当周，沪金主力期货持仓量为164266手，较上周减少16212手；沪银主力 期货持仓量为429095手，较上周增加19017手。 元克 600.00 550.00 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 上期所黄金持仓 手 500,000.00 450,000.00 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 期货持仓量黄金 期货持仓量合约黄金 期货合约黄金 图表9：沪金持仓量 2023−02−27 2023−03−20 2023−04−10 2023−05−01 2023−05−22 2023−06−12 2023−07−03 2023−07−24 2023−08−14 2023−09−04 2023−09−25 2023−10−16 2023−11−06 2023−11−27 2023−12−18 2024−01−08 2024−01−29 2024−02−19 2024−03−11 2024−04−01 2024−04−22 2024−05−13 2024−06−03 2024−06−24 2024−07−15 2024−08−05 数据来源：上期所、国元期货 元克 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 上期所白银持仓 手 1,400,000.00 1,200,000.00 1,000,000.00 800,000.00 600,000.00 400,000.00 200,000.00 0.00 期货持仓量白银 期货持仓量合约白银 期货合约白银 图表10：沪银持仓量 2023−02−27 2023−03−20 2023−04−10 2023−05−01 2023−05−22 2023−06−12 2023−07−03 2023−07−24 2023−08−14 2023−09−04 2023−09−25 2023−10−16 2023−11−06 2023−11−27 2023−12−18 2024−01−08 2024−01−29 2024−02−19 2024−03−11 2024−04−01 2024−04−22 2024−05−13 2024−06−03 2024−06−24 2024−07−15 2024−08−05 数据来源：上期所、国元期货 九、技术分析 9.1黄金 上周黄金格跌幅较大。美国7月ISM服务业51.4，就业指数重返扩张区间。美国上周首次申请失业救济人数23.3万人，低于预期和前值，创一年来最大降幅，削弱市场对美国劳动力市场的担忧。市场衰退担忧较强，多位美联储官员放风可能很快降息。美元小幅震荡，单周微跌。市场系统性风险陡增，全球金融市场遭抛售，黄金作为重要的避险资产未能幸免，伴随着金融市场普跌，但在降息预期大涨以及避险需求增强的双重支撑下，黄金具有较强的宏观面。预计金本周仍以调整为主。 图表11：COMEX金周图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表12：沪金主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 9.2白银 白银格上周大幅下跌。美国7月ISM服务业51.4，就业指数重返扩张区间。美国上周首次申请失业救济人数23.3万人，低于预期和前值，创一年来最大降幅，削弱市场对美国劳动力市场的担忧。市场衰退担忧较强，多位美联储官员放风可能很快降息。美元小幅震荡，单周微跌。市场系统性风险陡增，全球金融市场遭抛售，当前经济衰退担忧主导全球市场，白银较强的工业属性使其伴随有色板块大幅下跌，但降息预期大涨以及避险需求增强对银稍有支撑，预计白银短期震荡为主。 图表13：COMEX银周线图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表14：沪银主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位