美团-W（3690）2024年中期业绩总结
1. 财务概览
- 总营业收入：2022年219,955百万人民币，2023年276,745百万人民币，2024年预测329,984百万人民币。
- 经调整净利润：2022年2,828百万人民币，2023年23,253百万人民币，2024年预测36,921百万人民币。
- 基本每股盈利：2022年-1.1元，2023年2.25元，2024年预测5.0元。
2. 业务表现
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核心本地商业：
- 收入：2024年第二季度607百万人民币，同比增长18.5%。
- 经营利润：152百万人民币，同比增长36.8%。
- 订单量：实时配送交易笔数6167百万单，同比增长14.2%；日均订单6777万单。
- 业务细分：
- 餐饮外卖：拼好饭和神抢手活动带动订单量快速增长。
- 到店、酒店及旅游：订单量同比增长超60%，年度交易用户数及活跃商家数量均创历史新高。
- 美团闪购：订单量同比大幅增长，年度活跃商家稳健增长。
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新业务：
- 收入：2024年第二季度216百万人民币，同比增长28.7%。
- 经营亏损：13百万人民币，同比收窄至6.1%。
- 亏损减少：通过提升产品品质和加强供应商合作，提高运营效率，亏损大幅收窄。
3. 费用与利润率
- 毛利率：2024年第二季度41.2%，同比提升3.8%。
- 费用优化：
- 销售及营销开支：同比提升2%，占收入比例从21.4%降至18%。
- 研发开支：同比保持稳定，占收入比例从8%降至6.5%。
- 一般及行政开支：同比增长26%，占收入比例为3.3%。
4. 财务健康状况
- 经营现金流入：2024年第二季度191百万人民币。
- 持有现金及理财产品：547百万人民币和785百万人民币。
- 库存周转：1.5次。
- 应收账款天数：2.8天。
- 负债比率：总资产负债率43%。
5. 估值与评级
- 目标价：上调至135港元，维持买入评级。
- 分部估值：
- 外卖业务：24年扣税利润23倍PE估值。
- 到店、酒店及旅游：24年扣税利润15倍PE估值。
- 增长潜力：预计2024年核心本地商业服务营业利润持续提高，新业务全年亏损80-90亿，明年可能实现盈亏平衡。
6. 风险提示
总结
美团-W在2024年第二季度表现出色，核心本地商业业务和新业务均实现显著增长。公司通过优化费用结构和提升运营效率，实现了收入和利润的超预期增长。展望未来，公司在保持核心业务稳健发展的同时，将继续推进新业务的减亏战略，有望实现整体盈利水平的提升。
