业绩稳健增长，信创有望加速

公司2024年中报显示上半年业绩稳健增长，收入3.52亿元（+22.41%），归母净利润1.03亿元（+40.68%），扣非归母净利润0.95亿元（+43.09%）。单Q2收入1.86亿元（+18.76%），归母净利润0.48亿元（+19.45%），扣非归母净利润0.44亿元（+25.98%），市场销售态势向好，略超招股书预告上限。

核心产品保持高增长，软件产品使用授权收入3.34亿元（+27.48%），运维服务收入0.15亿元，数据库一体机收入0.02亿元。公司保持稳定投入，销售、管理、研发费用同比增长13.22%、24.11%、21.72%。销售层面完善市场营销体系，金融客户应用范围持续扩大；研发方面推出全新分布式原生多模数据库产品，取得多项技术突破。

国产化进度有望加快，信创资金可期。客户逐步加大国产化产品采购比例，建设范围延伸至更多运营和生产领域。金融、电信运营商、能源等先行行业将成为市场增量主要来源。财政部超长期特别国债支持信创，信创产业推动进度加快，《信息化标准建设行动计划（2024-2027年）》明确标准化目标与路径。

公司数据库产品力持续升级，助力海通证券建设的基于多元化信创的新一代核心交易系统荣获“金融核心重构”赛道案例奖项，实现微秒级内部处理耗时和数万笔/秒委托吞吐能力，满足千万级客户数据同步需求。产品力和应用场景持续突破，不断打开信创替代空间。

风险提示：宏观经济影响IT支出；行业竞争加剧；新业务拓展不及预期。

投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。预计2024-2026年营业收入为9.38/11.53/14.48亿元（增速18%/23%/26%），归母净利润为3.53/4.36/5.65亿元（对应PE50/40/31倍）。公司24年上半年保持积极增长态势。