2024年半年报点评：归母净利润+3.05%，整体维持稳增

经营层面

• 货物吞吐量：2024年上半年实现3.54亿吨，同比增长6.67%；第一季度和第二季度分别为1.72亿吨和1.82亿吨，同比增速为6.93%和6.42%。
• 集装箱吞吐量：2024年上半年实现1582万标准箱，同比增长8.95%；第一季度和第二季度分别为767万标准箱和815万标准箱，同比增速为11.5%和6.7%。

财务层面

• 营收：2024年上半年实现90.67亿元，同比下滑0.98%；第一季度和第二季度分别为44.30亿元和46.37亿元，同比增速为-2.67%和0.68%。
• 归母净利润：2024年上半年实现26.42亿元，同比增长3.05%；第一季度和第二季度分别为13.17亿元和13.25亿元，同比增速为4.60%和1.56%。

点评

• 集装箱业务：2024年上半年受益于吞吐量增长9.0%，分部业绩实现10.83亿元，同比高增23.1%，分部业绩占比28.9%。主要得益于航线扩张（新增8条航线，国际中转箱量同比增长14%）和海铁联运推进（新增9个内陆港，开通6条班列，海铁联运箱量同比增长13.4%）。
• 液体散货业务：2024年上半年期货仓储业务和省外市场积极扩张，分部业绩实现12.43亿元，同比下滑3.7%，分部业绩占比33.2%。主要完成约40万吨期货原油入库交割，河北、陕西等省外市场吞吐量增加260万吨。

盈利预测与投资评级

• 预测：预计公司2024～2026年营业收入分别为190.11亿元、198.94亿元、206.90亿元，同比增长4.61%、4.64%、4.01%；归母净利润分别为51.84亿元、55.91亿元、60.21亿元，同比增长5.30%、7.83%、7.69%；EPS分别为0.80元、0.86元、0.93元。
• 评级：2024年8月29日收盘价对应PE为11.66、10.81、10.04倍，维持“买入”评级。

风险因素

• 港口整合推进不及预期；集装箱吞吐量不及预期；液体散货吞吐量不及预期。