华厦眼科：业绩短期承压，长期增长可期

1H24业绩短期承压，核心业务增长但高基数项目承压。

• 营收20.5亿元（yoy+2.85%），归母净利润2.65亿元（yoy-25.15%），扣非归母净利润2.71亿元（yoy-25.22%）。
• 2Q24营收10.72亿元（yoy+0.89%），归母净利润1.10亿元（yoy-46.4%），扣非归母净利润1.14亿元（yoy-47.15%）。

分项目来看：

• 屈光项目收入6.94亿元（yoy+6.56%），眼视光综合项目收入4.97亿元（yoy+4.56%）。
• 白内障收入4.6亿元（yoy-6.53%），眼后段收入2.62亿元（yoy-5.13%）。
• 其他业务收入1.32亿元（yoy+41.76%）。 核心业务增长，但白内障和眼后段受高基数影响短期承压。

毛利率与费用率：

• 毛利率45.84%（yoy-4.46pct），受集采落地、弱消费等因素影响。
• 销售净利率13.33%（yoy-4.99pct），销售费用率yoy+1.39pct，管理费用率yoy+0.93pct。

公司眼科网络进一步扩大：

• 战略收购成都爱迪、睢宁复兴、微山医大等多家医院，壮大人才队伍，深化西南区域市场影响力。

盈利预测与投资评级：

• 预计24-26年EPS分别为0.92/1.13/1.42元，CAGR为24.4%。
• 维持“买入”评级。

风险提示：

• 行业政策变化不确定的风险，医院扩张或整合不及预期的风险。