过去一周行情回顾
过去一周（2024.8.19-8.25），上证指数、深证成指涨跌幅分别为-0.87%、-2.01%，中信通信指数涨跌幅为-1.36%，在中信30个一级行业排第6位。通信板块个股表现分化，股价涨幅前五名为世纪鼎利（30.74%）、共进股份（17.53%）、*ST通脉（11.21%）、德科立（9.97%）、ST高鸿（9.95%）；跌幅前五名为亿通科技（-26.43%）、硕贝德（-16.23%）、百邦科技（-14.64%）、ST天喻（-14.20%）、ST中嘉（-9.04%）。细分板块中，通信设备、增值服务II、通讯工程服务指数分别下跌2.65%、2.42%、0.10%，电信运营II指数上涨2.07%。
周核心观点
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运营商业绩稳定性显著，新兴业务构筑成长新拐点：
- 三大运营商2024年半年度报告发布，财务指标表现优异。移动、联通、电信H1营业收入同比分别增长3.0%、2.9%、2.8%，归母净利润同比分别增长5.3%、10.9%、8.2%。
- 中国移动HBN市场收入占比达45%，数字化转型收入同比增长11.0%，占主营业务比重提升至31.7%。
- 中国联通联网通信业务收入同比增长2.1%，云业务收入同比增长24.3%。
- 三家运营商新兴业务（IPTV、IDC、大数据、云计算、物联网）收入同比增长11.4%，成为成长重要引擎。
- 传统C端业务与B端业务拓展将助力运营商业绩持续增长，催化成长新曲线构筑。
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美联储降息预期引领科技股上涨：
- 美联储主席鲍威尔释放降息信号，市场押注9月降息25基点概率为73.5%。
- 美国三大股指上涨，英伟达、苹果、亚马逊等科技公司表现良好。
- 英伟达将于8月28日公布第二财季业绩，苹果计划9月10日推出新款产品并加大M4处理器测试。
- 国内科技企业及软硬件产业公司有望受益于宏观环境改善。
建议关注
- 运营商类：中国移动、中国联通、中国电信
- 光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信
- 光芯片：源杰科技、仕佳光子
- 服务器：浪潮信息、中科曙光、工业富联
- 芯片：寒武纪、海光信息
行业要闻
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运营商：
- 中国移动2024年轻便一体式卫星基站集采，总规模258套。
- 中国移动智算中心（哈尔滨）节点超万卡智算集群将于8月30日投用，算力达6.6EFLOPS。
- 智算中心投资预计带动人工智能核心产业及相关产业规模快速增长。
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市场：
- CINNO：2024上半年中国半导体产业投资额同比下滑37.5%，市场趋于理性。
- Dell'Oro报告：全球光传输市场Q2同比下降19%，库存调整预计持续一个季度。
- 亚太地区降幅最大，华为和思科市场份额提升。
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人工智能：
- Meta发布Imagine Yourself模型，无需微调即可生成个性化图像，性能优于现有模型。
投资建议
维持通信行业“增持”评级。
风险提示
市场竞争和不确定性加大、人工智能落地不及预期、国际宏观经济变动等。
