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业绩符合预期，北美电驱压裂迎来行业拐点

2024-08-30 佘炜超财通证券在路上

业绩表现：公司2024年上半年度实现营业收入49.57亿元，同比下滑8.54%，但归母净利润10.88亿元，同比增长4.33%。单季度来看，第二季度营业收入28.26亿元，同比下滑10.01%但环比增长32.61%，归母净利润7.13亿元，同比增长3.05%且环比大幅增长89.89%。销售毛利率和净利率均呈现稳步提升趋势，利润结构得到改善。
全球化战略：海外市场收入占比达48.04%，毛利率同比提升1.25个百分点。公司积极参与全球能源开发，与伊拉克中部石油公司签署曼苏里亚天然气田开发生产合同，海外市场新增订单保持高速增长。截至2024年6月，新签订单71.79亿元，同比增长18.92%，存量订单91.91亿元，在手订单充足。
行业景气度：受益于全球上游CAPEX提升，油气设备及服务行业需求增加，行业景气度持续回升。公司在国内市场成功中标中石油电驱压裂设备招标，在北美市场完成首套国产电驱压裂装备交付并获新订单，品牌认可度持续提升，预计将持续受益于压裂设备更新周期。
投资建议：公司作为民营油服设备龙头，随着海外高端市场突破和订单落地，有望实现业绩稳步增长。预计2024-2026年归母净利润分别为27.6/32.8/37.3亿元，对应当前PE为10.2/8.6/7.6倍，维持“增持”评级。
风险提示：需关注油气价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际化经营风险等。