消费赛道寒冬龙头股重挫与资金回流的曙光20240829

这个事情说起来就非常的戏剧化，因为昨天的时候拼多一天跌了30%，创始人黄峥硬生生的把首富这个帽子让了出去，那么让给了谁呢？就是让给了农夫山泉的创始人钟睒睒，那么今天首富刚刚亮相，马上旗下的农夫山泉又跌了10%，好像又要把这个首富的帽子再次的退回去，但不管怎么说，目前消费这个赛道，大家看到整体的上市公司都感受到的是一股浓重的压力，尤其是一些龙头的公司，在发财报的时候，让全市场心里面都是有点发怵，手里捏一把汗。 财报发布最后截止日期对于国内来说是8月31号，所以这两天可能还会有一点点滚滚天雷存在，来 影响市场的情绪。整个这个消费赛道都会承压，这个是整体性的压力，这个大家应该从各个方面能够感受到。所以对于这个赛道来说，我们的观点没有发生变化，就即使有反弹，但是也没有反转。 最近这段时间大家感受到的消费上面的一些异常的变化，包括像北京、上海这样的一线城市，在发布当地的餐饮行业整体的利润率的时候，大家去看一下，出现了断崖式的下跌，北京这边的数据比较触目惊心，上半年规模以上的餐饮企业利润同比下降了88%。什么意思呢？就是几乎做餐饮的就是不赚钱的 ，除非是那种店面非常小的，完全是给自己赚工资的那种小店面。除了这种情况之外，大多数的企业是逃脱不掉的，那不赚钱的情况之下，就会让一些从业者放弃掉之前的一些原则，甚至行业当中的一些常识性的做法，剑走偏锋，去极致性的省成本。 最近大家看到有一些一线城市在查处幽灵餐厅，就是专门做外卖的，看上去好像也有地址，也有店面的这个照片，但实际上你去探访的时候你会发现根本就没有这家店，这个叫幽灵餐饮，有一些幽灵地址会挂靠几十家餐饮的外卖企业，这个也让大家非常担心食品安全的隐患问题，为什么这种事件现在能够大批量的报道出来？是不是跟这个行业现在面对的这个生态竞争的这个激烈程度，几乎不赚钱的这个现状有一些关联呢。 那除了这个之外，在前几个月的时候，一些运输的车队装完了工业用油之后，又去装食用油等等，这个事件也是炒得沸沸扬扬。当然我们说这个也是突破了行业的一些底线，去赚这个没有良心的钱，但是也不排除我们说当一个行业的利润率极其低薄，当大家基本上都没有办法生存的时候，是不是就会动这种歪心思，或者动的这个概率就会上升，那除此之外还有一些知名的品牌也有陆陆续续在内地关店的情况 。 比如说中国台湾的鼎泰丰，之前走的是相对比较高端小资的这个路线，但是现在也是宣布在10月 份之前，陆陆续续的把所有的店面全部都关闭掉，当我们把所有的这些事件放在一起去看的话，拼凑出来整体的这个画面，就是消费目前的这个赛道面对的这个压力短期之内还是无法缓解，老百姓现在就是捂紧自己的钱袋子，整个的这个消费的意愿都是在降低，那么这个赛道当中的玩家，大家现在是火拼式的竞争，基本上不是你死就是我活。 所以对于这个赛道当中我们的观点仍然是短期之内可能消费这个赛道，偶尔会有一点点反弹表现。长远来看基本上这个反转的概率也是比较低的，那像今天白酒这个板块再次出现了大幅的下挫，这个其实已经是上一轮以茅台为代表的酒圈在做完自救之后出现了一点点回暖，但现在大家看到又来了第二波的大杀器，所以你在经历了第一波的挫折，大家有所反抗，有所起色，现在又再次的遇到这种压力的时候， 那么很有可能会让这个队伍更难带，会让这个圈子里面的人心更加浮动，所以在白酒这个板块当中，会不会再次的遭遇这种第一波的疾风骤雨式的下挫？这个也不是不可能，这个也是稍微预警一下。 那么以上是消费这个赛道，我们再来看一下其他方向上的消息，今天整体市场的压力还是比较大，市场表现比较低迷，除了创业板指数略微翻红之外，其他两个指数还是在下挫的过程当中，这个也是8月底最后这几天所承受的压力。沪深两市今天成交量是不到5，000亿，达到了一个地板量。 即使说国家队今天在资金层面上仍然是舍得花钱，花了大力气在扫货，但是不一定能够把所有的这个坑填平，这个坑是有很多的资金还是有缺血效应，还是有撤离的这个迹象，包括主力资金，也就是一些机构资金在个人赎回之后，它被迫卖出的这个量也是接近于100个亿。 这个就是8月底我们之前跟大家聊到过的这个状况，资金缺血，一方面是国内的资金有这种赎回的迹想 ，另外一个就是前面我们说到的关键性的一些国际上的指数，在八月三十号的时候也会调低中国配比的权重，这个是在八月三十号生效。所以也会有最后的一两天的压力，还是要有一些耐心来穿越一下，最难熬的这段时间，希望有可能会出现在9月份，我们之前跟大家聊到过，说随着人民币汇率的升值 ，那么是不是会有一部分的资金重新来选择，要不要把海外的资产换成国内的资金？这个体量其实是蛮大的，因为在过去的两三年，中国的出口表现是异常的亮眼，但实际上结汇的资金并没有那么多，因为大家有意识的做了多元化的配置，把很多的资金直接就留在了海外。 那么现在随着人民币汇率突然出现升值，随着美联储降息的这个步子越来越近，重新来了一个大反转，所以有一部分的投机的这个资金能不能回流，这个是一个非常关键的，也是对于市场来说，现在是一个雪中送炭、久旱逢甘霖的一笔资金，这个在9月份的时候我们密切关注它的一个动向，那么今天也 是很有意思的，就是大家看到海外有一些媒体也开始报道这件事情，以及报道这种方向。 英国这边有一个对冲基金，它的首席执行官也发表了观点，被广为转发。他说到的就是海外大概囤了1万亿美元，当中美之间的这个利差缩小，美国步入降息，那么是不是这1万亿美元有可能会进入到国内 ，并且推升人民币再升至10%？这个观点当然比较契合我们现在的需求了，所以在国内的媒体上被广为传播，但实际上我个人理解这个资金不会一步到位，资金的量可能也没有那么大，原因就是对于中国很多的企业来说，国内如果有业务上的需求，必须你得换成人民币的资金来补一下，那么是会有这个动作的，并且看着人民币的升值，那么它可能这个动作会提前一步有一些资金的兑现。 但是对于很多的这种跨国业务的企业来说，做全球化的配置，做多元化的配置，现在已经越来越成为一种主流的意识，所以不太可能仅仅因为10%或者是5%的汇率的升值做出全部做结汇，全部 换成人民币的这样一个重的决定，这个看上去还是比较困难的，那么到底能够吸引多少的资金，最终会取决于几个因素？第一个因素就是美联储这边到时候的降息的幅度到底有多大？如果是25个B P慢慢来降，那么可能对于资金来说，它的回流的紧迫程度也没有那么大，所以回流的金额也不会短时间突然之间陡升，这是一个，那么第二个影响的因素就是美国这边科技板块可能出现的调整。 大家知道今天晚上美国人工智能芯片的龙头英伟达会发布财报，如果没有好上加好的这个结果出来，造成一些波动的话，那么也会驱赶一部分的资金离开美国的这个科技板块，分流到其他的市场，落袋为安 ，这是第二个。那么第三个更为关键的其实是国内市场的配合，也就是国内政策的配合。因为任何资金的流动流到你的这个一亩三分地里面来，资金是逐利的，它永远不是为了扶贫，它是来赚钱的。那么如果你这个市场当中没有财富效应，资金即使来了也很快会被抽离掉，所以国内的政策配合会异常的关键 。 9月份到11月份，当海外市场出现一些波动的情况之下，那么国内有没有可能在货币政策，在 财政政策，在产业政策，甚至在一些主导性的思路上扭转一下，推出一些组合拳，让国内的这个经济能够出现一些复苏，产生财富效应，让资金能够留在这个地方生根，这个才是最为关键的。 所以小结一下，就是到现在为止，我们还没有观察到这样的一些信号，只能说有这样的可能，并且可能性是比较大的，那么在8月底之前，仍然是在这种资金的失血状态之下，要熬一熬的，这个过程其实对于任何一个赛道来说，都不要过度的乐观，它存在的机会即使出现往往也会昙花一现，没有操作的这个空间，真正的趋势性的机会还是要等待资金相对比较充沛，市场的成交量、活跃度回流，那么有新的资金进入，才可能会出现整体性的这种机会。这个可能在9月份一直到11月份海外出现波动， 驱赶一部分的资金回流以及国内政策配合的情况之下，这个机会窗口才可能打开。