公司事件点评报告：光伏订单收入等待确认，半导体业务蓬勃发展

核心观点与关键数据

英杰电气发布2024年中报，实现营业收入7.97亿元（同比+23.88%），归母净利润1.78亿元（同比+9.17%）。公司业务呈现两大亮点：

1. 光伏订单收入确认保持乐观：尽管2024年光伏装机量预期保守，但公司电源产品在光伏上游材料生产设备上保持超70%的市场占有率。公司积极拓展海外市场并取得订单，缓解国内订单压力；同时，2023年新签订单26亿元，其中12.77亿元商品收入待确认，将为全年营收提供支撑。
2. 半导体业务蓬勃发展：中国半导体设备市场持续复苏，2023年国内半导体设备出货金额同比增长29%。公司与国际刻蚀机龙头中微公司合作，射频电源在刻蚀、PECVD环节获得批量订单，相关销售收入1.85亿元，同比增长122.55%，更多型号处于在研阶段，未来有望逐步放量。

财务表现

• 毛利率提升：2024年H1毛利率为42.23%，同比提升3.68个百分点，主要因营业成本增速低于收入增速，半导体业务高毛利率贡献提升。
• 研发投入加大：2024年H1研发费用0.63亿元，同比增长82.52%，期间费用率为15.68%，保持合理水平。

研究结论与评级

分析师预测公司2024-2026年收入分别为27.61、34.07、47.33亿元，EPS分别为2.86、3.69、4.99元，对应PE分别为13、10、8倍，维持“买入”评级。

风险提示

订单收入确认风险、市场竞争加剧、持续研发与创新能力不足。