美国2季度GDP超出预期，央行从一级交易商买入特别国债

日度报告——综合晨报 美国2季度GDP超出预期，央行从一级交易商买入特别国债 报告日期：2024-08-30 外汇期货 美国�二季度GDP季调后环比折年率修正值超预期 美国2季度GDP修正值为增速3%，超过预期的2.8%。美国经济2季度表现尚可，美元指数短期震荡。 股指期货 央行从一级交易商买入4000亿元特别国债 近期小盘股中证1000ETF放量，而银行股回落带动大盘股指收跌，其背后符合我们前期谈到的估值准绳。拥挤的银行股抱团 综交易开始瓦解，关注指数逐渐触底的信号。 合国债期货 晨央行开展了1509亿元7天期逆回购操作 报央行从一级交易商买入4000亿元特别国债，这在历史上有先例，属于常规操作。 农产品 9月国内油厂进口大豆船期及10-11月到港预报统计 大豆四季度到港预计下降，豆油价格有望出现阶段性反弹。黑色金属 Mysteel五大品种库存周环比下降78.92万吨 五大品种整体去库速度尚可，建材去库依然较快，卷板绝对库存压力仍较为明显。螺纹利润修复带动产量回升，卷板有转产迹象，短期反弹逻辑犹存，关注钢厂复产速度。 有色金属 7月全国碳酸锂产量约5.3万吨，环比下降7.5% 在无超预期利多的情况下，预期内的去库或难带动锂价出现有效反弹。 曹璐资深分析师（化工）从业资格号：F3013434 投资咨询号：Z0013049Tel：63325888-3521 Email：lu.cao@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）5 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、黑色金属（动力煤）6 2.3、黑色金属（铁矿石）7 2.4、农产品（豆粕）7 2.5、农产品（豆油/菜油/棕榈油）7 2.6、农产品（生猪）8 2.7、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）8 2.8、农产品（玉米淀粉）9 2.9、农产品（玉米）9 2.10、农产品（白糖）9 2.11、黑色金属（焦煤/焦炭）10 2.12、有色金属（工业硅）11 2.13、有色金属（铜）11 2.14、有色金属（碳酸锂）12 2.15、有色金属（镍）13 2.16、有色金属（锌）14 2.17、有色金属（氧化铝）14 2.18、有色金属（铝）15 2.19、能源化工（液化石油气）15 2.20、能源化工（天然气）15 2.21、能源化工（烧碱）16 2.22、能源化工（纸浆）16 2.23、能源化工（PVC）17 2.24、能源化工（LLDPE/PP）17 2.25、能源化工（苯乙烯）18 2.26、能源化工（PX）18 2.27、能源化工（PTA）19 2.28、能源化工（甲醇）19 2.29、能源化工（碳排放）20 2.30、能源化工（纯碱）20 2.31、能源化工（浮法玻璃）21 2.32、航运指数（集装箱运价）21 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美国�二季度GDP季调后环比折年率修正值超预期(来源：Bloomberg) 美国�二季度GDP季调后环比折年率修正值为3%，预估为2.8%，初值为2.8%。美国二手房签约量指数跌至纪录最低水平(来源：Bloomberg) 美国全国地产经纪商协会（NAR）周四表示，二手房签约量指数7月份下跌5.5%，至70.2，创2001年有数据以来最低。该指标低于接受彭博调查的经济学家预估值，四个主要地区均出现下滑。 博斯蒂克：通胀离美联储2%的目标“仍有很大差距”(来源：Bloomberg) 亚特兰大联储行长博斯蒂克表示，通胀率已从2022年的峰值大幅下降，但近期数据距离央行2%的目标“仍有很大差距”。博斯蒂克对佐治亚理工学院Scheller商学院的学生表示，“为令通胀回落至目标，我一直高度专注于短期”。博斯蒂克表示，官员们开始讨论长期而言利率将稳定在何种水平，并补充说他在6月发布的最新经济预测摘要中将中性利率定为3%。 点评：最新的美国2季度GDP修正值为增速3%，超过预期的2.8%。美国经济2季度表现尚可，美元指数短期震荡。最新的美国2季度GDP修正值增速3%，高于预期的2.8%。美国经济2季度的表现明显超预期。这意味着24年上半年美国经济维持韧性，尤其是居民部 门的消费。值得注意的是限制性政策利率对于实体经济产生的影响，美联储官员在9月份降息的速度上明显形成了一致性，短期大幅度的降息可能性不高，美元继续维持震荡。 投资建议：美元短期继续震荡。 1.2、股指期货（美股） 美国上周初请失业金人数小幅下滑至23.1万(来源：iFind) 截至8月24日当周，初请失业金人数下降了2000人，经季节调整后为23.1万人，市场预 期为23.2万人。随着因汽车厂临时停工以进行生产线重组以及飓风贝里尔的影响消退，初 请失业金人数已从7月下旬的11个月高点回落。美国二季度实际GDP增长3.0%(来源：iFind) 美国二季度实际GDP（年率）增长3.0%，高于初步估计的2.8%。增长主要由消费支出、私人库存投资和非住宅固定投资的增长推动。美国经济在�二季度的增长速度比最初报告的略快，部分反映了对消费者支出的向上修正。 点评：三大股指涨跌互现，科技板块拖累纳指和标普500表现，高开低走，其他板块继续 上涨拉动道琼斯指数。GDP数据上调表明二季度经济仍然具有韧性，但是，引发市场衰退担忧的经济数据在三季度以来更加频繁的出现，对于二季度数据的修正并不能彻底打消衰退担忧，失业金申请人数仍然处于上行趋势中。在英伟达财报公布的�二天，英伟达继续下跌，但其他大型科技股强势反弹，拉动股指。 投资建议：降息已被充分交易，市场对于AI投资热情减退，短期内股指上涨动能明显减弱，市场容易受到衰退担忧的影响，等待降息以后的机会。 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 国家领导人主持召开中央深改委�六次会议(来源：wind) 国家领导人主持召开中央全面深化改革委员会�六次会议强调，解放思想、实事求是、与时俱进、求真务实，全力抓好改革任务的组织实施。要坚持以高水平开放为引领，以制度创新为核心，鼓励先行先试，开展首创性、集成式探索，推动全产业链创新发展，增强对外贸易综合竞争力，促进投资自由化便利化。要优化改革推进落实机制，加强重大问题统筹协调。各牵头单位和参与单位要敢于担当、真抓实干，加强重大改革的调研论证，制定改革组织实施方案。 央行从一级交易商买入4000亿元特别国债(来源：wind) 央行8月29日以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易，从公开市场业务一级交 易商买入4000亿元特别国债。具体来看，当天分别买入3000亿元10年期“24续作特别国债01”和1000亿元15年期“24续作特别国债02”。业内专家表示，这属于央行针对此前定向发行的特别国债续发的例行操作，无需过度解读。不过，考虑到央行官网公开市场业务栏目增设“公开市场国债买卖业务公告”，此种操作有望在短期内开展，市场认为这也意味着未来央行国债买卖会有较高的市场透明度。 银行股高位回撤，A股放量上涨(来源：wind) 8月29日，沪深指数分化，银行回调，新能源赛道反弹，上证指数收跌0.5%，深证成指涨 0.94%，创业板指涨0.65%，科创50涨1.25%，北证50涨0.44%。创本轮调整新低。市场成交额突破6000亿元，逾4100股上涨。 点评：近期小盘股中证1000ETF放量，而银行股回落带动大盘股指收跌，符合我们前期谈到的估值准绳。拥挤的银行股抱团交易开始瓦解，关注指数逐渐触底的信号。 投资建议：拥挤的银行股抱团交易开始瓦解，关注指数逐渐触底的信号。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行开展了1509亿元7天期逆回购操作(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，8月29日以固定利率、数量招标方式开展了1509亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日3593亿元逆回购到期。 央行从一级交易商买入4000亿元特别国债(来源：中国人民银行) 央行公告称，8月29日以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易，从公开市场业务一级交易商买入4000亿元特别国债。具体来看，分别为，10年“24续作特别国债01”买入量3000亿元，15年“24续作特别国债02”买入量1000亿元。 点评：央行开展现券买断交易有几个关注点：1）债券定向续发，央行买断债券不影响市场整体资金面；2）2017、2022年特别国债到期续发的时候央行均会全额买断；3）央行增加债券持仓后，后续可能会直接卖出债券，引导利率水平上行。 综合来看，经过前期政策铺垫，央行基本摸清了市场能够承受的利率上行水平，后续监管政策还会持续发力，10Y国债将在2.1%-2.3%的区间内震荡。震荡行情中，投机仓位会逐渐离场，这也是监管机构希望看到的。 投资建议：10Y国债将在2.1%-2.3%的区间内震荡 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国二季度实际GDP年化季环比修正值3%(来源：wind) 美国二季度实际GDP年化季环比修正值3%，较初值2.8%上修0.2个百分点，一季度化季环比增速为1.4%。 点评：金价震荡收涨，主要是受到供应问题推动油价明显上涨的带动所致，经济数据层面对黄金偏空，二季度美国GDP上修至3%，居民消费支出表现出韧性，叠加首申人数稳定，缓解了市场对于经济衰退的担忧，同时美债收益率和美元指数反弹，限制了黄金的上方空间，此外，人民币汇率显著升值，沪金汇率溢价减少，实物需求走弱背景下，沪金折价的情况预计延续。 投资建议：短期金价走势震荡，不建议追多。 2.2、黑色金属（动力煤） 29日北港市场动力煤偏稳运行(来源：Mysteel) 8月29日Mysteel煤焦：29日北港市场动力煤偏稳运行。昨日市场报价上调5元/吨，成交重心稍有上移，5000大卡成交价为745-758元左右，部分贸易商认为现阶段下游采购需求有限，价格上涨缺乏支撑，出货意愿较强，现市场活跃度较好，近期北港库存小幅下降。后期需持续关注港口库存变化及下游采购情况。截至8月28日环渤海八港库存2213.7万吨， 日环比减少12.1万吨。 点评：高日耗延续，前期贸易商主动降库后港口库存不高，短期煤价延续震荡市。考虑水电影响即将褪去，国内压力有所缓解。但低价进口煤仍在持续冲击，制约价格高度。整体 煤价预计平衡，短期大幅波动驱动不强。 投资建议：国内压力有所缓解。但低价进口煤仍在持续冲击，制约价格高度。整体煤价预计平衡，短期大幅波动驱动不强。 2.3、黑色金属（铁矿石） 海外投行预测铁矿石价格100美元/吨以上的持续性不强(来源：Mysteel) 8月29日据悉，近日铁矿石价格行出现回升，反弹至100美元/吨，尽管如此，中国钢铁行业供应过剩问题尚未解决。西太平洋银行（Westpac）大宗商品和碳战略主管罗伯特·伦尼 （RobertRennie）称鉴于铁矿石行业目前行情，铁矿石价格100美元/吨以上的持续性不强。据中国钢铁工业协会数据显示，中国7月份钢铁产量同比下降了9%，而8月初的数据则显示降幅更大，达到16%，说明需求正在回缩。 点评：铁矿石价格延续震荡市，基本面角度仍有支撑