业务实现稳健发展，个贷不良接入央行征信

2024年中报显示，海德股份业务实现稳健发展，个贷不良资产接入央行征信系统。公司2024H1实现营业收入5.9亿元（YoY+7.2%），归母净利润3.8亿元（YoY-26.6%），扣非归母净利润3.5亿元（YoY+6.7%），基本每股收益0.19元（YoY-26.6%），加权平均ROE为6.7%（YoY-2.8pct）。

机构困境资管：实现稳健发展，贡献核心收入。2024H1，不良资产处置收入5.5亿元（YoY+11.9%），占营收比重92.8%。业务领域包括：

1. 能源领域：存量余额45.7亿元，贡献长期稳定收益。
2. 上市公司领域：存量余额5.5亿元，储备项目推进中。
3. 特殊机遇领域：存量余额22.93亿元，余额稳健增长，与多家机构合作。
4. 商业地产领域：存量余额10.95亿元，保持平稳，有望贡献稳定租金回报和增值收益。

个人困境资管：挖掘蓝海市场，科技赋能前景广阔。2024年1-6月，银登中心个贷不良资产批量转让成交135单（同比+13%），成交金额321.5亿元（同比+128%）。公司个贷不良资管规模国内领先，与央行征信系统对接上线，提升信用评估和风险管理能力。

投资建议：维持“买入-A”评级。预计2024-2026年EPS分别为0.73元、0.84元、1.04元，给予8x2024年P/E，目标价5.86元。

风险提示：监管政策趋严、行业竞争加剧、个贷不良业务发展不及预期等。