业绩分红符合预期，自由现金充沛&高股息吸引力

2024年中报显示公司业绩符合预期，主要得益于上游勘探量价齐升。具体来看：

• 业绩表现：2024H1实现营收2267.7亿元（同比+18.1%），归母净利797.3亿元（同比+25.0%），扣非归母净利792.0亿元（同比+27.1%）；Q2单季营收1153.0亿元（同比+22.2%），归母净利400.1亿元（同比+26.4%）。
• 价格表现：Brent油价均价83.4美元/桶（同比+4.4%），公司石油液体价格80.32美元/桶（同比+9.2%），较Brent折价3.1美元/桶（较2023H1改善）；天然气价格7.79美元/千立方英尺（同比-4.1%）。
• 产量表现：2024H1油气净产量362.6百万桶油当量（同比+9.3%），创历史新高，其中石油液体和天然气产量分别同比+8.8%和+10.8%。
• 资本开支：2024H1资本开支631.25亿元（同比+11.7%），其中开发投资和生产资本化开支同比大幅提升，推动渤中、陵水等新发现，成本优势显著（桶油成本27.75美元/桶，同比-0.42美元/桶）。
• 现金流与分红：经营性现金流净额1185.54亿元（同比+19.0%），中期股息每股0.74港元（含税，创历史新高），分红比例约40.3%，对应股息率4.3%/6.5%。
• 盈利预测：维持2024-2026年归母净利润预测分别为1501.7、1544.9、1604.6亿元，对应PE分别为9.4、9.1、8.8倍，PB分别为1.7、1.4、1.2倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：油价波动、宏观经济波动、地缘政治因素、油田开发不及预期等。