长电科技2024年半年报显示公司业绩显著增长。2024年上半年，公司实现营收154.86亿元，同比增长27.22%；归母净利润6.19亿元，同比增长24.96%；扣非归母净利润5.81亿元，同比增长53.46%。第二季度表现更为突出，营收86.45亿元（同比增长36.94%，环比增长26.34%），归母净利润4.84亿元（同比增长25.51%，环比增长257.96%），扣非归母净利润4.74亿元（同比增长46.86%，环比增长339.87%）。
下游需求逐渐复苏，各领域收入均实现增长。上半年通讯电子收入占比41.3%，消费电子27.2%，运算电子15.7%，工业及医疗电子7.5%，汽车电子8.3%。二季度各应用分类收入环比均实现双位数增长，其中汽车电子环比增长超50%。上半年通讯电子收入同比增长超40%，消费电子超30%，运算电子结束调整趋势，同比增长超20%。
产能利用率提高，利润率修复明显。第二季度毛利率为14.28%，环比提升2.08pct；净利率为5.29%，环比提升3.63pct。主要子公司业绩同样亮眼：星科金朋营收同比增长4.33%，净利润同比增长44.09%；长电韩国营收同比增长58.19%，净利润同比增长195.39%；长电先进营收同比增长19.03%，净利润同比增长147.73%。子公司利润增速均快于收入增速。
公司持续加强产业布局，聚焦关键领域。先进封装方面，XDFOI® Chiplet高密度多维异构集成系列工艺已进入稳定量产；汽车电子方面，海内外八大生产基地通过IATF16949认证，上海临港新片区建立生产工厂，江阴工厂搭建中试线；存储领域，封测服务覆盖DRAM、Flash等，推动收购晟碟半导体80%股权项目。
投资建议：预计公司2024-2026年收入分别为333.6/383.3/408.0亿元，归母净利分别为21.5/28.7/36.2亿元，对应PE分别为26/19/15倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求复苏不及预期、先进封装进度不及预期、竞争格局恶化导致封测价格下滑等。
