2024半年报点评：费用控制成效显著，新领域增长潜力大

公司2024年半年报显示，业绩表现强劲，营收和净利润均实现显著增长。具体数据如下：2024H1实现营收6.39亿元，同比+39.1%；归母净利润0.98亿元，同比+60.3%。毛利率25.1%，同比+0.1pp；净利率15.4%，同比+2pp。其中，2024Q2营收3.4亿元，同比+33.7%，环比+13.8%；归母净利润0.54亿元，同比+39.4%，环比+22.6%。费用率持续下降，24Q2费用率8%，同比-1.2pp，环比-0.9pp。

产品增长方面，各项产品均取得较快增长：冷却系统软管营收3.57亿，同比+28.6%；燃油系统软管营收1.87亿，同比+73.3%；附件系统及制动软管营收0.35亿，同比+15.2%；摩托车软管营收0.35亿，同比+7.4%；其他业务0.25亿，同比+128%。新能源占比不断提升，2023年新能源客户占比31.6%，同比+4.8pp。公司已与多家新能源车企建立长期合作关系，如比亚迪、广汽埃安、五菱等，新能源占比有望持续提升。

产能扩张和新领域拓展方面，公司“传统汽车与新能源汽车零部件增量（制造）扩能”项目设计新增10000吨胶管生产能力，预计2024年全部完成。公司积极拓展储能电气、数据中心、轨道交通、油气勘探、船舶等市场，并首次进入飞行器领域，与中航西飞民机合作开发的管路系统已应用于商用无人运输机。

盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年EPS分别为1.03/1.24/1.42元，对应PE为14/12/10倍，归母净利润CAGR为23.8%，维持“买入”评级。

风险提示：竞争加剧风险、客户开拓不及预期的风险、原材料价格上涨风险等。