公司业绩情况
2024年上半年，康恩贝实现营业收入34.48亿元，同比下降8.40%；归母净利润3.82亿元，同比下降25.95%；扣非后归母净利润3.36亿元，同比下降19.02%。营收下降主要由于消化道用药和呼吸系统用药市场需求趋于常态，利润端下降则主要受营收下降和研发费用增加影响。剔除非常态因素后，公司业绩稳中有进，上半年营收环比增长16.18%，扣非后归母净利润环比增长143.48%。大品牌大品种系列产品收入20.0亿元，占营收58%，整体同比有所下降，但“康恩贝”肠炎宁、“金康速力”乙酰半胱氨酸、“金笛”复方鱼腥草合剂等受高基数影响收入下降；其他品牌产品如“前列康”普乐安片、“天保宁”银杏叶片、“金奥康”奥美拉唑肠溶胶囊收入基本稳定。“康恩贝”健康食品通过新品类拓展、新渠道布局，销售收入增速同比超10%。新培育梯队产品销售表现良好，其中“康恩贝”蛋白粉系列、“金康灵力”氢溴酸加兰他敏片收入同比增速较快。上半年销售收入过亿元产品共11个。
业务调整与销售策略
公司调整业务定位，聚焦全品类中药推广，带来积极变化：全品类中药收入占比约50%，专业化推广体系完善，中药研发投入加大。销售推广策略包括加强品牌建设、拓展新渠道（电商平台、社交媒体、B2C、O2O、互联网医院等）、聚焦核心管线、提升院内市场渗透率。
主要交流问题与回答
- 业务聚焦全品类中药的积极变化：推动全品类中药稳健增长，完善专业化推广体系，提升品牌影响力，加大中药研发投入。
- 肠炎宁推广情况：肠炎宁片主打院外市场，通过优化品牌战略、拓展终端渠道（重点连锁、第三方平台）、加强品牌推广提升品牌力；肠炎宁颗粒主打院内市场，通过开发新适应症（肠息肉术后修复、肠功能紊乱）驱动增长。
- 中药创新研发进展：聚焦重点项目创新研究、产学研联动、成果转化，形成“规划一批，研发一批，上市一批”的研发格局。上半年研发投入1.33亿元，同比增长43.36%，重点推进创新药、改良型新药、中药经典名方等项目。
- 分红及激励：公司重视投资者回报，已实施2023年度现金分红方案，累计分红32.91亿元。完成股份回购约6,358万股，用于新一轮股权激励，方案仍在酝酿中。
- 院内外增长与研发费用率：院内市场营收基本持平，实体药店销售下降，线上业务同比增长7.2%。研发投入增长较快，上半年同比增长43.36%，全年研发投入将占工业收入比重的5.5%。研发投入逐年上升，后续将加强评价和规划。
- 药店客流转向诊所的应对：优化药店产品结构，提供更多非药类大健康产品；加大诊所推广力度，配置适销对路产品（如疗程装）。
- 中药饮片省外拓展：省内市占率提升，上半年增长近46%。省外拓展计划包括与福建、江苏等地区对接，结合中药材基地建设，借助集采扩大销售区域，尝试精制饮片海外销售。目标2025年省外销售突破1亿元。
- 麝香通心滴丸销售规划：目前覆盖等级医院，高端医院学术推广基础好。已进入21部临床指南和专家共识。新开医院近1,400家，销售增长可期。计划推动基药目录准入，推动基层市场放量。
- 特色健康消费品业务：蛋白粉和维矿类产品增长较快，上半年蛋白粉营收突破1亿元。大单品打造策略包括产品线优化、品牌塑造与推广、关注政策趋势，预计板块迎更大增长空间。
- 销售费用率优化：上半年销售费用率31.66%，同比下降5.44个百分点，主要由于业务收入结构变化和精细化管理加强。下半年药品制剂恢复性增长可能导致费用率上升，未来将通过管理提升、成本控制维持合理水平。
