第一类问题：政策影响
今年以来，建材行业政策持续优化，对行业未来产生积极影响。近期工信部征求了关于错峰生产的意见，明确提出推动错峰生产常态化，为行业提供了明确方向。建材行业节能减碳政策对熟料产能控制、一级能效比例、能耗下降幅度有具体要求，其中“推动错峰生产常态化”是关键内容。6月水泥新标执行，提升行业整体质量，对中小企业形成刚性标准。新的产能置换政策预计10月出台，将进一步去产能。水泥行业碳交易持续推进，预计2024年纳入全国碳市场，海螺水泥碳强度优于行业水平，已做好充分准备。超产置换政策仍在推进中，具体落地看省份差异。
第二类问题：公司战略
海螺水泥坚定水泥主业，通过多元业务布局弥补需求下滑压力。公司将继续进行存量整合，拓展空白市场并优化成熟市场布局。国际化战略将持续推进，风险管控优先，通过贸易先行、托管收购、新建等方式布局海外。骨料业务将新增投产，行业高成本支撑价格高位。海外业务将持续加大布局，非洲、中东、南美是未来重点区域。公司将持续推进内生降本，关注可控成本改善。
第三类问题：行业需求
长期需求平台期判断：预计中国水泥需求将下滑至15亿吨平台期，更长期维持在10亿吨左右。明年水泥需求量可参考今年Q4同比数据，下半年需求降幅收窄将平滑明年市场预期。今年上半年需求差与去年上半年较好需求有关，9月后才能更清晰判断明年市场。
第四类问题：行业整合
行业出清中小企业是必然趋势，2023年开始逐步退出，2024年H1彻底退出市场，海螺水泥也有4条线关停。行业集中度提升是必然，未来中短期可能淘汰30%低竞争力企业。头部企业将通过并购重组取得市场控制权，未来2-5年30%企业出局，头部企业集中度提升20pct。
第五类问题：H2市场展望
8月市场环比有所改善，Q4将继续推进错峰生产寻找市场机会。南北市场表现较好，中部市场物流效率过高导致竞争激烈。今年东北来华东的水泥减少，未来会更少。Q4将大力推行错峰生产，华东、湖南、陕甘、川渝、广西等地加大力度，以保持行业价格合理水平。
第六类问题：资本开支和分红
资本开支未来预期在100亿中枢，国内整合、海外投资、产业链投资、新能源投资是重点。公司将对资本开支从严控制，但仍有投资机会。海螺水泥对资本市场募集130亿，分红700亿，近年分红率约50%，将保持稳健分红政策。
