半年报点评：粉尘螨滴剂稳健增长，下半年为粉尘螨发病旺季，环比有望增长

我武生物（300357.SZ）2024年半年报点评

核心观点

• 公司2024年上半年收入4.29亿元，同比增长11.12%；归母净利润1.49亿元，同比增长0.42%；扣非后归母净利润1.42亿元，同比-0.69%。
• 2024Q2收入2.13亿元，同比增长4.85%，环比下降1.5%；归母净利润0.72亿元，同比下降7.81%，环比下降6.71%。
• 粉尘螨滴剂上半年收入4.11亿元，同比增长9.36%，下半年有望环比增长。
• 黄花蒿粉滴剂收入0.12亿元，同比增长103.74%，放量迅猛。
• 公司财务指标相对稳定，毛利率94.95%，销售费用率38.07%，管理费用率7.84%，研发费用率13.8%。

关键数据

• 2024年上半年粉尘螨滴剂收入4.11亿元，同比增长9.36%。
• 2024年上半年黄花蒿粉滴剂收入0.12亿元，同比增长103.74%。
• 预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.6、4.4、5.4亿元，对应增速15.7%、21.5%、23.9%。
• 当前股价对应PE为25/20/16倍。

研究结论

• 公司核心产品粉尘螨滴剂上半年稳健增长，下半年有望环比增长。
• 新产品黄花蒿粉滴剂放量迅猛，与粉尘螨滴剂互为补充。
• 公司财务指标相对稳定，未来业绩有望持续增长。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 产品结构较为单一。
• 药品招标降价。
• 黄花蒿粉滴剂放量不及预期。
• 新药开发不及预期。
• 市场竞争加剧。