粉尘螨滴剂稳定增长，期待三季度旺季销售

我武生物（300357）研报总结

核心观点与业绩表现

• 公司披露2024年半年报，实现营收4.29亿元，同比增长11.12%；归母净利润1.49亿元，同比增长0.42%。
• 单Q2实现营收2.13亿元，同比增长4.85%；归母净利润0.72亿元，同比下降7.81%。
• 扣非归母净利润1.42亿元，同比下降0.69%。
• 粉尘螨滴剂稳定增长，2024H1实现收入4.11亿元，同比增长9.36%。
• 黄花蒿花粉变应原舌下滴剂快速增长，2024H1实现收入1227万元，同比增长103.74%。

产品发展与市场策略

• 公司有序推进点刺品种数量的拓展，悬铃木花粉点刺液、德国小蠊点刺液、猫毛皮屑点刺液3个品种正在上市许可申请阶段。
• 豚草花粉点刺液、狗毛皮屑点刺液获得III期临床试验总结报告。
• 点刺上市品种的增加有望形成筛查手段，驱动粉尘螨滴剂和黄花蒿滴剂的销售。

盈利预测与投资评级

• 预计公司2024-2026年营业收入分别为10.25/12.38/14.90亿元，同比增速分别为20.86%/20.72%/20.42%。
• 预计归母净利润分别为3.99/4.81/5.78亿元，同比增速分别为28.55%/20.66%/20.06%。
• EPS分别为0.76/0.92/1.10元/股，3年CAGR为23.03%。
• 建议持续关注，鉴于公司国内脱敏诊疗领域龙头地位。

风险提示

• 销售不及预期风险，招标降价风险，毛利率下行风险，研发及上市进度不及预期风险，产品集中的风险。