2024年中报点评：营收小幅增长，营业外收入减少影响归母净利润

2024H1公司营收小幅增长，主要受下游工程机械、风电、汽车领域景气度回升带动，实现营收0.28亿元，同比+5.88%；但归母净利润同比大幅下降58.01%至0.06亿元，主要受2023H1营业外收入（上市奖励款）的基数效应影响。扣非归母净利润同比下降34.70%至0.03亿元。分业务看，机床设备销售实现营收0.25亿元，同比+8.83%，是营收增长的主要驱动力；其他销售和收入业务分别同比下滑10.32%和15.37%。单季度来看，2024Q2营收同比-4.98%至0.14亿元，归母净利润同比-79.50%，显示短期业绩承压。

盈利能力略有下降，研发投入维持高位。2024H1毛利率为43.41%，同比下滑3.99pct，主要因占营收87.29%的机床设备业务毛利率微降；销售净利率为21.45%，同比下滑32.65pct。期间费用率为39.61%，同比上升2.20pct，主要因财务费用率提升（银行理财转投资理财导致利息收入减少），而销售及管理费用率均有所下降。经营活动现金流量净额同比大幅增长279.74%至0.08亿元，主要来自下游客户回款加快。

公司是国内淬火机床行业的领军者，聚焦中高端感应热处理领域，产品性能部分优于外资品牌，并与罗特艾德、三一集团等大客户保持长期紧密合作，未来成长空间较大。盈利预测下调至2024-2026年归母净利润0.17/0.20/0.23亿元，对应动态PE分别为58/50/44倍，维持“增持”评级。风险提示包括宏观经济波动、下游需求不及预期及行业竞争加剧。