丸美股份机构调研纪要

丸美股份机构调研报告 调研日期:2024-08-26 广东丸美生物技术股份有限公司成立于2006年,主要从事各类化妆品的研发、设计、生产、销售及服务。公司旗下拥有“丸美”、“春纪”和“恋火”三个品牌,产品以差异化品牌定位满足不同年龄、消费偏好、消费层次的消费者需求。公司采用以经销模式为主、直营和代销模式为辅的销售模式,建立了覆盖百货专柜、美容院、日化店、电子商务及商超等多种渠道的销售网络。公司主品牌“丸美”以眼部护理为突破口,旗下拥有多个系列多款产品,如“弹力蛋白凝时紧致系列”、“白色之恋纯白系列”、“巧克力青春丝滑系列”、“雪绒花纯净保湿系列”等。2007年,公司推出以“天然食材养肤”为理念的大众化护肤品牌“春纪”,为青春女性打造天然护肤方案,旗下拥有多个系列产品,如“杨梅水漾保湿系列”、“弹力娇嫩系列”、“黑白摩登美白系列”等。公司产品品牌的差异化定位覆盖了不同年龄段、消费水平的客户群。2017年,公司投资进入彩妆市场,新增以“自信时尚”为品牌内涵的“恋火”产品。 2024-08-28 2024-08-26 董事长、CEO孙怀庆,董事、CFO王开慧,董事、CMO曾令椿,董事会秘书程迪 业绩交流会,线上会议- AcuityCapital - - 北京金百镕投资 投资公司 - 上海原点资管 资产管理公司 - 上海展向资管 资产管理公司 - 深圳怀新 - - 深圳慧利资管 - - 深圳金泊投资 投资公司 - 深圳坤酉基金 - - 深圳前海中金资管 - - 深圳市碧桂园创新投资 投资公司 - 深圳市千榕资管 资产管理公司 - 深圳市兴海荣投资 投资公司 - 北京诺昌投资 投资公司 - 深圳市兴亿投资 投资公司 - 深圳市长青藤资管 - - 深圳双诚资管 - - 太平洋证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 西安景弘基金 - - 西安清善企业管理咨询 其它 - 西部利得基金 基金管理公司 - 西部证券 证券公司 - 新疆前海联合基金 基金管理公司 - 北京禧悦基金 - - 信达证券 证券公司 - 星泰投资 投资公司 - 兴业证券 证券公司 - 兴银基金 基金管理公司 - 循远资管(上海) 资产管理公司 - 业如金融 - - 易唯思商务咨询(上海) 其它 - 盈峰资管 资产管理公司 - 优势资本 创业投资公司 - 粤佛基金 - - 北京中泽集团 - - 长城证券 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 长信基金 基金管理公司 - 招商证券 证券公司 - 招银国际证券 证券公司 - 浙江旌安投资 投资公司 - 浙江致宸基金 - - 浙商国际金融 - - 浙商证券 证券公司 - 中国国际金融 证券公司 - 北京遵道资管 资产管理公司 - 中国银河国际金融 - - 中泰证券 证券公司 - 中信建投证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 中银国际 证券公司 - 中邮证券 证券公司 - 朱雀基金 基金管理公司 - 紫金矿业投资(上海) 投资公司 - 才华资管 其它 - 财通证券 证券公司 - 财信证券 证券公司 - 成吉思汗基金 基金管理公司 - 创金合信基金AcuityKnowledge 基金管理公司- -- 德邦证券 证券公司 - 第一上海创业投资 创业投资公司 - 东北证券 证券公司 - 东方财富证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 东海证券 证券公司 - 东吴证券 证券公司 - 东信投资 - - 东兴证券 证券公司 - 东亚前海证券 证券公司 - BARNHILLCAPITAL-- 敦和资管资产管理公司- 方瀛资本 其它 - 方正证券 证券公司 - 富国基管 - - 高盛(亚洲) 其它 - 耕霁(上海)投资 投资公司 - 工银瑞信基金 基金管理公司 - 共青城紫欣基金 基金管理公司 - 光大证券 证券公司 - 广东佳润 - - JARISLOWSKY,FRASER-- 广东天贝合资管 - - 广发证券 证券公司 - 广州佛朗斯 - - 广州玄甲基金 - - 国都证券 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 国联证券 证券公司 - 国盛证券 证券公司 - 国泰基金 基金管理公司 - SherwoodAsset - - 国泰君安证券 证券公司 - 国投证券 证券公司 - 国元证券 证券公司 - 海南君阳基金 - - 海南善择基金 - - 海南羊角基金 - - 海通国际(上海)基金 - - 海通证券 证券公司 - 杭州附加值投资 投资公司 - 杭州高元基金 - - 邦德资管 - - 杭州长谋投资 - - 合肥市微明恒远基金 - - 恒泰证券 证券公司 - 鸿运基金(海南) - - 花旗国际 - - 华福证券 证券公司 - 华富基金 基金管理公司 - 华泰证券 证券公司 - 汇百川基金 基金管理公司 - 汇丰前海证券 证券公司 - 保银资管 资产管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 嘉兴鑫扬基金 - - 江海证券 证券公司 - 晋江市元诚基金 - - 开源证券 证券公司 - 兰馨亚洲投资 投资公司 - 磊亚投资 其它 - 麦格理资本 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 摩根大通证券 证券公司 - 北京彼立弗投资 投资公司 - 摩根士丹利投资 投资公司 - 摩根士丹利亚洲 产业基金 - 磐厚动量(上海)资管 资产管理公司 - 平安证券 证券公司 - 青岛双木投资 投资公司 - 瑞银证券 证券公司 - 润晖投资 投资咨询公司 - 上海高山基金 - - 上海贵源投资 投资公司 - 上海嘉世基金 - - 北京泓澄投资 投资公司 - 上海君翼博星创业投资 创业投资公司 - 上海理成资管 资产管理公司 - 上海名禹资管 资产管理公司 - 上海申银万国证券 证券公司 - 上海胜帮基金 - - 上海世诚投资 - - 上海思晔投资 投资公司 - 上海天驷资管 资产管理公司 - 上海耀之基金 - - 上海耶诺资管 - - (一)管理层介绍2024年上半年经营情况2024年上半年公司实现营业收入13.52亿元,同比增长27.65%。分品牌看,丸美品牌实现营收9.3亿元,同比增长25.87 %,主营占比68.65%,其中丸美天猫旗舰店同比增长34.29%、丸美抖快同比增长30.05%;第二品牌PL恋火实现营收4.17亿元,同比增长35.83%,主营占比30.86%。 公司整体毛利率74.68%,同比提升4.55个百分点。报告期内,公司进一步优化货品结构,并持续推进大单品策略,产品集中度明显提升,同时,公司秉持效能为先、精益管理原则,融合数字化技术,优化供应链各环节,实现降本增效,有效提升了毛利率水平。2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为1.77亿元,同比增长35.09%;归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利 润为1.66亿元,同比增长40.21%,本期营收增长较好地带动了利润增长,毛利率提升也对净利润增长有一定助力。公司营运指标总体处于可控区间,运行良好。 此外,公司就品牌建设情况进行了介绍。 上半年公司保持了高度的战略定力,坚守品牌核心,坚定回归用户原点与产品本质,坚决走自我发展之路,有效巩固了线上渠道转型的积极成果。 (二)管理层回答投资者的提问Q1、营收、净利双高增,请问公司做对了哪些事情? A:公司希望在销售增长的同时,也实现利润同步增长,可能不是每年的弄潮儿,但公司一直在小步快跑,相信最后的成功者是坚持长跑的品牌。所以公司在业务推进的过程中,第一,对产品的价格体系抱有强烈的坚守。第二,对每个渠道的盈利能力也抱有强烈的坚守。因为有原则,公司今年上半年在销售增长的同时,也实现了利润的同步增长。公司已经实现连续6个季度的同比增长,我们走在正确的路上。 Q2、毛利率提升的原因,未来是否还有增长空间?A:上半年,胶原小金针精华GMV销售同比增长105.97%,丸美天猫旗舰店TOP5核心单品销售占比69%,产品集中度进一步提升。公 司通过大力发展胜肽小红笔、胶原小金针大单品及双胶原、四抗等大套组,供应链规模优势较好提升,毛利率也得以提升。 产品功效好必须有好的配方好的原料,要确保产品成本的充足。我们认为75%的毛利率是一个合理天花板,公司上半年整体毛利率为74 .68%,基本触达,预估未来将保持在稳定区间。 Q3、丸美下半年产品规划?A:今年4月公司推出了胶原小金针2.0,在保持小金针1.0的DNA序列一致、三螺旋结构一致、活性一致基础上,实现了纤维结构的相同和羧基化程度的相同,继续保持了在技术上的领先。上半年胶原小金针实现了100%的增长。8月七夕节,公司推出了胜肽系列小红笔眼霜3.0;9月计划上新胶原小金针面霜,做大做深重组胶原蛋白产品线的贡献,四抗套组也会在 9月底推出3.0升级版。 Q4、PL恋火下半年产品规划及后续增长点? A:PL恋火上半年同比增长35.83%,延续了过往的增长势能,且仍然保持了较好的盈利能力,在当下竞争激烈的市场力争上游。除核心 品类外,PL亦积极完善底妆全品类布局。上月,PL恋火推出“蹭不掉粉霜”,GMV已位列各平台品类前列,刚刚新推出“点点戳戳面部盘”,产品以底妆和彩妆的中间地带为切入点,广受消费者好评。目前PL在产品、渠道、人群、下沉市场上仍有较大发展空间,公司对PL恋火的发展充满信心。 Q5、公司如何看待线下渠道?A:公司特别重视线下的复苏及市占率的提升,在新品推出、团队建设、政策推动等方面持续努力,上半年线下整体表现优于行业大盘。公司坚定推行分渠分品政策,丰富各类主题沙龙与路演活动,加大频次加强线下体验。公司认为线下是不可失去的渠道。 Q6、公司营销投放情况及下半年安排?A:公司结合重要营销节点铺排各项营销活动。内容丰富节奏清晰。3月围绕胜肽小红笔眼霜,策划“何必看眼色”,联合papi酱及高海宁为职场女性发声,8月2日,公司官宣代言人“范丞丞”,策划情感营销主题活动“站出来,更显眼”,守护普通人的每一份独特和热爱。上半年下半年各一次情感传播,以眼霜为主推。5月,公司通过筹办科学论坛,推出主题活动《胶原求真》,讲解“胶原内幕”,权威官媒央视溯源,这是科学传播,马上9月有新一轮科学传播,也是以重组胶原蛋白为核心。3月是助力38,5月助力618、8、9月助力双十一。 Q7、公司在重组胶原蛋白等自研原料研发进展与应用?A:公司是国家重组胶原蛋白美妆行业标准的主导制定者,这也是对公司重组胶原蛋白成绩的肯定。除了重组胶原蛋白,公司还拥有其他重磅的自研原料,举例:刚刚新上市的小红笔眼霜3.0在配方上也有重大突破,添加了舒缓成分SPG裂褶多糖,以及专门针对黑眼圈的超分子藏灵菇提取物,更天然更安全更有效,这些都是公司自研的核心成分。公司自研并已实现量产的原料超过40款。 截止2024年上半年,公司累计申请专利531项,累计获得授权专利318项,其中获得授权发明专利210项;公司累计发表论文30余篇,累计参与制/修订团体标准50余项。 Q8、公司未来在科技、产业方面的布局?是否考虑并购吗?A:公司认为未来美妆的发展趋势是“生活美容+医疗美容”双美融合,公司会围绕双美融合路径去布局研发和发展道路,成为多品类、多品牌的美妆领先企业。 新品类、新品牌可通过自我孵化或行业并购开展。公司对并购持积极同时谨慎态度,但从未停止对并购可能性的研究和争取。