2024中报点评：营业收入同比增长39%，产能的释放打开业绩增长天花板

公司2024年上半年业绩显著增长，营收同比增长38.51%至3.30亿元，净利润同比增长23.32%至2,647.74万元。主要驱动因素包括：

1. 产能释放与市场推广：可变信息标生产建设项目投产释放产能，带动不干胶材料收入增长248.40%至11,769.39万元，净利润增长30.07%。公司加大国内外不干胶材料推广，境内、外订单增加。
2. 营销投入提升：销售费用同比增长42.48%至233.97万元，主要用于展销会、差旅及境外公司费用。
3. 下游需求增长：标签市场增长空间充足，国内人均使用量仅5.7平米/年，低于欧美10平米/年。邮政快递行业带动物流包装需求，公司加强与顺丰、京东合作，电子面单等可变信息标签增长。

产能规划与未来展望：

• 2024年进入产能释放周期，首批6亿平方米产能投产，8条产线将使产能提升8倍，可变信息标签收入预计大幅增长。
• 方大二期项目首批3条自动化生产线投产，产能逐步爬升，富余产能参与国内竞争，提升行业集中度，2024年业绩确定性高。

盈利预测与评级：

• 维持2024-2026年归母净利润预测分别为0.70/0.88/1.05亿元，EPS为0.54/0.68/0.82元/股，对应PE为28/22/18倍。
• 基于产能规划及下游应用场景扩容，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动、汇率波动、物流行业波动风险。