胶膜龙头地位稳固，新材料业务维持增长

福斯特（603806.SH）研报总结

核心观点： 福斯特作为光伏胶膜龙头企业，技术及规模优势领先，同时电子材料等业务打造新增长极，维持行业领先地位。

关键数据：

• 2024H1营业收入107.64亿元，同比增长1.39%；归母净利润9.28亿元，同比增长4.95%。
• 光伏胶膜销售量13.89亿平方米，同比增长43.61%，营业收入98.79亿元，同比增长3.79%。
• 光伏背板销售量0.68亿平方米，同比下降18.26%，营业收入4.15亿元，同比下降43.53%。
• 感光干膜销售量0.74亿平方米，同比增长35.83%，营业收入2.75亿元，同比增长26.92%。
• 铝塑膜销售量560.60万平方米，同比增长35.54%，营业收入0.59亿元，同比增长26.52%。

研究结论：

• 公司光伏材料业务龙头地位稳固，电子材料业务维持增长，铝塑膜业务进入销售放量阶段。
• 预计公司2024-2026年归母净利润分别为19.42/26.60/30.32亿元，当前股价对应PE为19.72/14.40/12.63元。
• 维持“买入”评级。

风险提示： 产业链价格波动风险、终端需求不足风险、市场竞争加剧风险。