业绩简评
2024年公司全年实现营业总收入16.1亿元，同比增长17.3%；归母净利润为0.8亿元，同比增长367.0%。剔除上半年超3500万元的股份支付费用后，归母净利润为1.2亿元。Q2单季度实现营收9.6亿元，同比增长57.0%；归母净利润0.63亿元，同比增长319.4%，公司业绩超预期。
经营分析
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业绩高增持续：Q2单季度贡献半年近七成业绩。主要增长原因包括：
- LNG重卡放量超预期：2024年上半年LNG重卡销售约10.9万辆，同比增长104.0%，公司作为LNG重卡气瓶头部企业，低温储运应用设备业务营收同比增长21.2%。
- 重装设备业务快速增长：截止到2024年上半年，重装设备业务营收同比增长5.0%。
- LNG运维加工服务及销售业务规模保持稳定增长：随着国家中西部偏远井口气资源的开发力度加大，公司该业务规模稳定增长。
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主业快速反转：
- LNG重卡旺季爆发：整体重卡疲软不改，上半年LNG重卡销量创历史新高。长期能源自主可控与近年来LNG价格预期下降是接替增长的主逻辑，预计下半年销量有望持续创新高。公司作为头部瓶子供应商受益显著，瓶子的现金支撑其余增长业务的扩张。
- 能源服务稳健贡献利润：后续增长取决于规模与出海。Q2公司保持连续化生产，产能持续扩张，出海业务已在巴西落地，整体利润有望复制国内模式，商业模式优化有望带来整体毛利进一步改善。
- 氢能提升整体估值：公司布局氢储运高精尖环节，氢瓶阀门客户覆盖大部分头部企业，国产化渗透将加速。液氢公司左侧布局，DN25~DN50液氢用紧急切断阀、液氢用截止阀共计121套已发往项目现场。
盈利预测、估值与评级
- 公司主业毛利率和净利率双升叠加氢能储运进入关键期，业绩逐步进入释放期。
- 2024-2026年归母净利润（不含股份支付）预测为2.4/3.6/4.5亿元，对应EPS分别为0.42/0.62/0.80元，PE为20/13/10倍。
- 维持“买入”评级。
风险提示
- 燃料电池发展不及预期。
- 储运落地发展不及预期。
- 油价大幅下跌影响天然气经济性。
公司基本情况（人民币）
- 2022-2026年营业收入预测为1,605-7,017亿元，增长率1.14%-14.82%。
- 2022-2026年归母净利润预测为-223-454亿元，增长率-629.50%-26.69%。
- 2022-2026年摊薄每股收益预测为-0.388-0.790元。
- 2022-2026年ROE预测为-12.92%-17.56%。
- 2022-2026年PE预测为-13.16-10.29倍。
