2024H1业绩高速增长，开启新一轮成长周期

2024-08-28 罗通开源证券秋穆

核心观点：瑞芯微2024H1业绩高速增长，新产品放量带来业绩增量，维持“买入”评级。
关键数据：
- 2024H1营收12.49亿元，同比+46.44%；归母净利润1.83亿元，同比+636.99%；扣非净利润1.77亿元，同比+1079.15%；毛利率35.91%，同比+1.99pcts。
- 2024Q2单季度营收7.06亿元，同比+34.83%，环比+29.91%；归母净利润1.15亿元，同比+166.62%，环比+70.17%；扣非净利润1.11亿元，同比+182.05%，环比+67.90%；毛利率36.86%，同比+2.63pcts，环比+2.18pcts。
- 上调2024-2026年归母净利润为5.06/8.44/12.49亿元，对应PE为42.8/25.6/17.3倍。
业绩增长驱动因素：
- 市场景气度复苏，AIoT产品线群体增长。
- 旗舰芯片RK3588、RK356X等AIoT算力平台持续放量，其中RK3588增长迅速。
- 新产品持续推出：RK3576芯片（搭载6TOPs算力NPU）、RK2118芯片（搭载音频专用NPU）。
短期与长期展望：
- 短期：新产品RK3576、RK2118有望形成新增长点，毛利率有望提升。
- 长期：AIoT芯片平台布局不断完善，新一代智能视觉处理器RV1103B/C、新款通用SoC处理器RK3506等芯片将推向市场，未来成长动力充足。
风险提示：下游需求不及预期、客户导入不及预期、技术研发不及预期。