行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

业绩同比增长，资本开支放缓，投资性价比凸显

2024-08-26 孙颖中泰证券罗鑫涛Robin

2024年中报显示，公司营收15761.3亿元，同比-1.1%，归母净利357.0亿元，同比+1.7%。Q2单季营收7861.6亿元，同比-2.0%，归母净利173.9亿元，同比+15.8%。上游勘探及开发业务表现亮眼，油气当量产量同比+3.1%，创历史新高，经营收益同比+37.4亿元。中下游炼化销售业务受新能源车及LNG重卡渗透率提升影响，汽柴油需求疲弱，经营收益同比-42.9亿元。资本开支放缓至558.93亿元，同比-187.74亿元，现金流显著改善，经营性现金流净额同比+147.07亿元。公司拟每股派发现金股利0.146元（含税），未来三年现金分红比例不低于65%，A/H股股息率约5.5%/8.0%。回购8-15亿元A股用于注销。盈利预测维持2024-2026年归母净利708.0、753.5、806.2亿元，对应PE分别为11.8、11.1、10.4倍，维持“买入”评级。风险提示包括需求不及预期、油价波动、汇率波动等。

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