业绩简评
2024年上半年，公司实现营业收入12.99亿元，同比增长0.90%；归母净利润4.16亿元，同比增长4.99%；扣非归母净利润3.90亿元，同比增长1.86%。分季度看，第二季度营业收入6.43亿元，同比减少7.27%；归母净利润1.98亿元，同比减少5.86%；扣非归母净利润1.85亿元，同比减少9.58%。
经营分析
公司经营业绩整体稳定，中成药收入快速增长。公司聚焦主业，加强新质生产力建设，强化精益管理，推动业务稳步发展。中成药子公司余良卿在止痛领域利用透皮吸收技术升级传统中药贴膏，并在中药大健康领域开发新产品，积极推进中药经典名方研发。上半年中成药板块实现营业收入1.99亿元，同比增长20.17%。
公司布局前沿技术，加快创新成果转化落地。与上海诗健生物科技有限公司达成ADC平台技术授权合作，完善创新ADC药物研发布局。mRNA药物技术领域，阿法纳公司研发的呼吸道合胞病毒mRNA疫苗（AFN0205）获CDE临床试验批准，AFN0328注射液获准开展临床试验。参股公司博生吉的自体CD7-CAR-T细胞药物和自体CART细胞药物按计划推进临床试验，完成全球首例通用现货型CAR-Vδ1T细胞药物给药。
盈利预测、估值与评级
维持盈利预期，预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.73亿元、13.51亿元、16.99亿元，同比增长27%、26%、26%。对应EPS分别为0.64元、0.81元、1.01元，PE分别为12倍、10倍、8倍。维持“买入”评级。
风险提示
新药研发不达预期、产品销售推广不及预期、行业政策变化、业务整合规模扩大带来的集团化管理风险。
公司基本情况（预测数据）
- 2024-2026年营业收入分别为36.10亿元、44.22亿元、53.79亿元，增长率分别为25.99%、22.47%、21.65%。
- 2024-2026年归母净利润分别为10.73亿元、13.51亿元、16.99亿元，增长率分别为26.66%、25.91%、25.77%。
- 2024-2026年摊薄每股收益分别为0.64元、0.81元、1.01元。
- 2024-2026年PE分别为12倍、10倍、8倍。
公司点评
市场平均投资建议评分为1.00，对应“买入”评级。历史推荐均为“买入”评级，目标价未给出。
特别声明
本报告仅供中风险评级高于C3级的投资者使用，收件人须保持自身的独立判断，不构成投资建议。
