黑色商品日报：市场情绪回暖，盘面强势拉涨

期货研究报告|黑色商品日报2024-08-28 市场情绪回暖，盘面强势拉涨 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：黑色整体普涨，钢材震荡运行 逻辑和观点： 昨日螺纹主力2410合约收于3249元/吨，上涨36元/吨，涨幅1.12%；热卷主力2410 合约收于3329元/吨，上涨62元/吨，涨幅1.90%。现货方面，昨日钢材成交整体一般， 报价涨跌互现。昨日全国建材成交13.12万吨。 综合来看：上周工信部暂停钢铁产能置换，短期对市场情绪有所提振，中长期有利于缓解钢铁产能过剩情况。近期建筑材产量调整较为到位，库存走势相对健康，但钢铁内需不足的局面仍难以改观，建筑材呈现供需双弱格局；随着高炉及电炉生产利润的修复，建材产量有望回升，目前期货合约由升水转为平水结构，建材价格有望低位适度反弹。 策略: 单边：偏强震荡跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：黑色基本面转暖，原料延续上涨格局 逻辑和观点： 昨日黑色商品延续震荡偏强运行，铁矿主力合约收盘价758元/吨，涨幅为3.34%。现货方面，青岛进口铁矿价格全天累计上涨2-5元/吨，市场交投氛围冷清。现青岛港PB粉750元/吨涨4元/吨，超特粉635元/吨涨5元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交115.3万吨，环比上涨25.33%；远期现货累计成交120万吨（9笔），环比上涨155.32%。 整体来看，前期价格下跌过程中抑制刚需在价格稳定后回补，带动建材需求短期回升。另一方面，由于建材产量过低，在价格上涨和钢厂利润修复后，复产预期上涨带动原 料上行，预计短期跟随成材呈现反弹格局，但考虑到下游需求依旧偏弱，中长期铁矿 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 过剩格局未变。策略: 单边：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：非主流发运、铁矿港口库存走势、宏观经济环境、钢厂利润。 双焦：市场情绪回暖，盘面强势拉涨 逻辑和观点： 昨日焦煤主力2501合约收于1383.5元/吨，较上一交易日上涨60.5元/吨，涨幅4.57%， 焦炭2501合约收于1990元/吨，较上一交易日上涨74元/吨，涨幅3.86%。现货焦炭方面，港口现货日照港准一级焦1670元/吨；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1612元/吨；进口蒙煤方面，随着盘面上涨市场情绪好转，部分贸易商有挺价意愿，目前蒙5原 煤价格在1150-1170元/吨左右。 综合来看：近日钢材走势向好，双焦期货盘面震荡走强。焦炭端，连续六轮提降后焦化利润持续压缩，焦企受行业亏损影响整体�货放缓，开工有所下滑，叠加全产业库存处于历史低位水平，对焦炭价格起到一定支撑；焦煤端，铁水产量持续下降，焦煤需求受到压制，近期整体供应仍趋宽松，在钢铁消费未持续好转、未�现大规模的经济刺激政策的情况下，整体偏弱格局不改，预计盘面维持震荡偏弱运行，关注钢厂利润变化情况。 策略： 焦煤方面：震荡偏弱焦炭方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/13 期现：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求、钢厂复产、焦化利润、煤炭进口等 动力煤：供应收缩，煤价企稳 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，临近月底，部分煤矿完成生产任务减产停产，供应有所收缩，下游客户维持刚需采购为主，销售�货一般，近期煤价维稳运行。港口方面，终端对现货的采购意愿有所增加，电厂日耗增加，终端下游开始去库。进口方面，进口煤报价有所下调，当前电厂库存较充足，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：供应调整灵活，纯碱大幅上涨 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2501震荡上涨，收于1265元/吨，上涨20元/吨，涨幅 1.61%。现货方面，昨日浮法玻璃现货价格1354元/吨，环比下跌12元/吨。华北市场成交弱势，华东市场偏弱运行，华中地区产销走弱，华南市场产销弱稳。整体来看，玻璃产线冷修成本较高导致产线冷修速度偏慢，产量仍处于高位，浮法玻璃企业库存延续累加，产销端表现冷清，成交重心下滑。国内浮法玻璃下游贸易商订单持续走弱，由于玻璃产线冷修速度偏慢，产量未能有效调整，导致库存难以有效去化，玻璃亏损情况仍将持续一段时间。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2501大幅上涨，收于1614元/吨，上涨35元/吨，涨幅 2.22%。现货方面，昨日国内纯碱市场价格持稳。供应方面，今日新增1条产线检修。整体来看，当前纯碱整体供需仍然较为宽松下游需求持续走弱，在玻璃产量未能有效调整前玻璃企业亏损仍将延续。同时纯碱期货价格已进入亏损区间，而纯碱产量调节较为灵活，因此远月合约不建议继续追空，预计维持震荡运行。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/13 策略： 玻璃方面：偏弱震荡纯碱方面：震荡 跨品种：无跨期：无期现:无 期权:无 关注及风险点：宏观数据情况、光伏产线投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：反弹依旧乏力，双硅持续震荡 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰期货价格持续震荡，硅锰主力合约收于6350元/吨，较上一交易日上涨18元/吨，涨幅0.28%。整体来看，近期硅锰价格继续回落，硅锰企业处于亏损状态，硅锰企业开工率和产量有所降低，下游黑色需求不佳，制约硅锰需求，硅锰呈现供需双弱格局，后续关注硅锰产量、硅锰库存去库表现。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格持续震荡，硅铁主力合约收于6394元/吨，较上一交易日 上涨2元/吨，涨幅0.03%。现货方面，主产区72硅铁自然块报价在6200-6300元/吨， 75硅铁自然块价格6750-6850元/吨。整体来看，目前硅铁企业维持生产利润，硅铁产能充裕，建材受到钢厂减产影响，产量大幅下降，硅铁需求回落，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行。 策略： 硅锰方面：偏弱震荡硅铁方面：震荡 跨品种：无跨期：无期现:无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/13 期权:无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量，电价变化及产区政策情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/13 商品每日价格基差 项目 合约 今日8月27日 昨日8月26日 上周8月20日 上月7月26日 项目 合约 今日8月27日 昨日8月26日 上周8月20日 上月7月26日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3270 3250 3180 3220 上海现货 3220 3210 3120 3500 北京现货 3200 3170 3130 3360 天津现货 3170 3160 3080 3450 广州现货 3370 3350 3240 3560 广州现货 3230 3200 3100 3510 RB05合约 3354 3346 3256 3528 HC05合约 3412 3405 3306 3614 RB10合约 3249 3264 3172 3371 HC10合约 3329 3328 3217 3557 RB01合约 3306 3311 3216 3458 HC01合约 3365 3364 3259 3587 基差:上海 RB05 -84 -96 -76 -308 基差:上海 HC05 -192 -195 -186 -114 RB10 21 -14 8 -151 HC10 -109 -118 -97 -57 RB01 -36 -61 -36 -238 HC01 -145 -154 -139 -87 基差:北京 RB10 41 -4 48 79 基差:天津 HC10 -69 -78 -47 -17 RB10-RB01 -57 -47 -44 -87 HC10-HC01 -36 -36 -42 -30 RB01-RB05 -48 -35 -40 -70 HC01-HC05 -47 -41 -47 -27 唐山普方坯价格 2970 2970 2870 3170 热卷长流程即期利润 华北 -108 -112 -150 -57 张家港6-8mm废钢 2140 2140 2140 2350 华东 -170 -178 -234 -129 唐山生铁即时成本 0 2193 2174 2368 江苏生铁即时成本 0 2292 2278 2481 全国废钢到货(万吨) 25.68 27.38 28.11 44.64 热卷长流程盘面利润 近月 -45 -33 -72 60 全国建材成交(万吨) 13.12 14.93 12.24 12.14 远月 -29 -12 -31 67 螺纹长流程即期利润 华北 7 -23 -51 -60 超远月 26 25 3 96 华东 -61 -78 -117 -320 卷矿比 现货 3.91 3.92 4.01 4.10 螺纹长流程盘面利润 近月 -58 -35 -57 -56 10合约 4.28 4.32 4.46 4.57 远月 -25 -3 -17 1 01合约 4.44 4.48 4.59 4.69 超远月 31 29 13 69 卷焦比 现货 1.85 1.87 1.84 1.86 螺纹短流程即期利润 华东 -149 -166 -232 -447 10合约 1.77 1.77 1.73 1.71 华南 -267 -271 -309 -417 01合约 1.69 1.71 1.72 1.64 螺矿比 现货 3.97 3.97 4.09 3.77 卷螺差 现货 -50 -40 -60 280 10合约 4.18 4.24 4.40 4.33 10合约 80 64 45 186 01合约 4.36 4.41 4.53 4.52 01合约 59 53 43 129 螺焦比 现货 1.88 1.89 1.87 1.71 焦炭焦煤 10合约 1.72 1.74 1.70 1.62 焦炭现货价格:准一级 日照港 1740 1720 1700 1880 01合约 1.66 1.68 1.70 1.58 唐山到厂价 1660 1660 1710 1960 铁矿石 吕梁出厂价 1500 1500 1550 1800 日青京曹四港最低价 PB粉 750 745 708 777 J05合约 2010 2016 1932 2214 超特粉 635 630 588 626 J09合约 1884 1881 1863 2085 卡粉 887 885 853 933 J01合约 1990 1973 1892 2185 普氏62%美金指数 - 100.1 95.1 102.0 基差:日照港现货 J05 -109 -137 -74 -162 I05合约 743 738 704 753 J09 17 -2 -5 -33 I09合约 778 770 722 779 J01 -89 -94 -34 -133 I01合约 758 751 711 765 J09-J01 -107 -92 -30 -100 基差:PB粉 I05 59 59 52 78 J01-J05 -20 -43 -40 -29 I