2024年半年报点评：营收净利双增长，产品多点开花

核心观点与业绩表现

公司2024年半年报显示业绩大幅增长，营收净利双增，符合市场预期。上半年营收15.8亿元（同比增长56.8%），归母净利润0.9亿元（同比增长231.3%）。Q2营收8.1亿元（同比增长29.1%），归母净利润0.6亿元（同比增长6086.2%）。主要得益于终端市场回暖、丰富产品品类及竞争力优势。

费用端管控与盈利能力

毛利率和净利率分别提升至28.1%（+0.8pp）和5.8%（+12.7pp），费用率显著下降，销售/管理/研发费用率分别为3.4%/4.5%/16.0%（分别下降2.9pp/3.6pp/16.5pp）。经营活动现金流净额为0.2亿元（同比增长11.7%）。

产品结构与增长亮点

1. 高端数模混合芯片：营收7.6亿元（同比增长52.9%），推出旗舰级数字音频功放、车规级音频功放及全系列OIS产品，已导入头部客户。摄像头马达驱动业务快速放量，磁传感器产品持续丰富。
2. 电源管理芯片：营收5.2亿元（同比增长44.8%），APTbuck-boost大规模量产并突破车载Tier1客户，LDO PMIC加速放量，Amoled power预计下半年大规模量产。
3. 信号链芯片：营收3.0亿元（同比增长118.1%），射频开关和LNAs广泛运用于多领域，运放系列大规模量产，车规产品突破重点Tier1客户。

未来增长预测与投资建议

预计2024-2026年营收分别为31.5/38.4/44.5亿元，归母净利润分别为1.7/3.7/5.0亿元，EPS分别为0.74/1.59/2.17元，对应PE分别为59/27/20倍。维持“买入”评级，主要基于公司在多领域的产品矩阵持续丰富、ASP有望保持增长趋势。

风险提示

需关注产品研发进度不及预期、客户端导入不及预期、市场需求不及预期等风险。