新能源连接器带动24H1收入增长，持续完善产业布局助力公司长期发展

核心观点与关键数据

2024年上半年，公司实现营收9.58亿元，同比增长47.81%，主要得益于下游市场需求恢复和全球化布局推动。归母净利润6496.42万元，同比下降2.55%；扣非后归母净利润5978.95万元，同比下降0.40%。单季度来看，Q2营收4.96亿元，同比增长55.17%，但归母净利润同环比均下降。毛利率22.81%，同比降低3个百分点。

经营分析

收入增长主要来自汽车智能化、网联化趋势下新能源连接器需求增加，以及全球化产能布局（墨西哥、美国工厂及国内基地建设）。期间费用大幅增加，销售费用和管理费用分别同比增长25.60%和51.42%，主要因原材料价格上涨、海外工厂费用及人员薪酬增加。公司正加快苏州第二工厂建设，加大研发投入，未来盈利能力有望改善。

业务拓展与战略举措

公司持续扩展下游产业布局，聚焦新能源汽车、储能、通信、工业轨道交通、医疗等领域，并探索AI、数据中心、低空飞行汽车、5.5G/6G通信、商业卫星、超充系统、人形机器人等新应用。在新能源汽车领域，独创换电连接解决方案，与百度萝卜快跑合作；通信产品方面，SMP型连接器全面迭代，与中兴、三星等深度合作。全资子公司苏州瑞博恩医学科技有限公司已建立GMP无尘车间，推出内窥镜等系列产品。2024年2月实施员工持股计划，累计买入股票1,483,967股，占股0.94%，提振公司信心。

研究结论

预计2024-2026年归母净利润分别为1.47/2.06/2.64亿元，EPS 0.93/1.30/1.66元，对应PE 25/18/14倍。看好公司国内外业务拓展和产品创新，维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济波动风险、技术迭代风险、成本持续上升风险、产业集中度较高风险。