棉籽亏损拖累业绩，植提收入增毛利率降

公司2024年中报显示，整体业绩承压，营业收入34.91亿元（同比下降4.85%），归母净利润1.00亿元（同比下降66.57%）。其中，棉籽业务亏损严重，植提业务虽毛利率下降但销量增长部分弥补了利润影响。

植提业务：上半年收入15.83亿元（同比增长9.28%），毛利率16.81%（同比下降4.11个百分点）。具体产品表现：

• 辣椒红：受原材料成本上涨推高售价（上涨8.86%），但客户因预期增产采购意愿降低，销量4454吨（同比下降24.57%），盈利承压。
• 辣椒精：因增加云南采购对冲印度成本上涨，销量850吨（同比增长120.78%），增长迅速。
• 叶黄素：饲料级销量突破2亿克，回升明显；食品级受行业过剩影响，销量2564万克（同比下降27.36%）。

棉籽业务：受竞争加剧、行情波动及价格倒挂影响，收入同比下降13.61%，毛利率-0.19%。核心子公司新疆晨光亏损5495万元（去年同期盈利8815万元，下降162.34%）。

投资建议：下调2024-2026年EPS至0.56元、0.84元、1.04元，当前股价对应24年PE仅13倍，估值调整充分，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动、销售不及预期。