光大期货有色商品日报

有色商品日报（2024年8月27日） 一、研究观点 品种 点评 铜 昨日LME铜休市；国内沪铜主力上涨0.83%至74960元/吨。宏观方面，美国7月耐用品订单环比初值9.9%，高于预期5%，高于前值-6.9%，但美国6月耐用品订单小幅下修，美经济软着陆预期有所增强，特别是全球央行年会之后，欧美央行降息被视为经济软着陆的措施，市场风险偏好持续升温。国内方面，稳增长政策预期也在强化。基本面。随着铜价回升，下游新增订单受到抑制，采购需求减弱，部分再生铜杆企业开始复产，精废替代效应减弱。LME持续累库一度给市场较大压力，但从盘面来看对市场利空在减弱，说明累库渐进尾声。另外，本轮铜价回升实际并未过多抑制国内下游需求，说明市场情绪正逐渐好转，社库也呈现持续去库态势。美联储降息愈发确定下，海外情绪持续回暖，引导风险偏好回升，国内稳增长政策预期也在增强，因此宏观情绪虽然反复，但整体仍呈现回暖迹象，加之基本面正逐渐好转，铜价易涨难跌，建议下游企业仍以逢低布局为主。 铝 氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2410收于3903元/吨，跌幅0.13%，持仓减仓2959手至11.9万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2410收于19890元/吨，跌幅0.1%。持仓增仓4518手至18.5万手。现货方面，SMM氧化铝价格涨至3907元/吨。铝锭现货贴水扩至90元/吨，佛山A00报价涨至19650元/吨，对无锡A00贴水80元/吨，下游铝棒加工费河南南昌无锡持稳，新疆包头临沂广东下调10-20元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费上调54元/吨。氧化铝维持高位震荡思路对待，期现套利助力晋豫现货转向新疆交割库。光伏组件排产回升带动型材订单开工、下游补库积极性走高。美最新PMI低预期、海外情绪仍待消退，短期铝锭去库开始边际走弱，铝 价涨幅收敛、谨慎追高。 镍 隔夜沪镍涨1.33%报132250元/吨。库存方面，昨日国内SHFE仓单减少126吨至18021吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌150元/吨至-150元/吨。不锈钢方面，库存端，周度全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存108.87万吨，周环比上升0.36%，供应端有所恢复，成本端有一定支撑。新能源方面，需求端正极排产方面上调预期产量，上游挺价格意愿较强，但下游对硫酸镍较高的价格接受程度有限。镍矿依旧维持相对偏紧的状态，电镍库存或造成一定压力，短期关注宏观情绪及镍矿供应情况。 锌 截至本周一(8月26日),SMM七地锌锭库存总量为12.87万吨,较8月19日减少0.40万吨,较8月22日减少0.23万吨。沪锌主力涨0.23%,报24105元/吨，锌期货仓单33970吨，较前一日减少527吨。LME昨日因bankholiday休市，今日恢复交易。现货市场，上海0#锌对2409合约升水0-10元/吨，对均价升水0-5元/吨；广东0#锌对沪锌2410合约升水20-25元/吨，粤市较沪市升水10元/吨；天津0#锌对沪锌2409合约升水0-20元/吨，津市较沪市平水。价差方面，09-10价差-90元/吨，10-11价差+110元/吨，沪伦比8.26。14家主要冶炼企业联合减产落地，虽然实际影响仍有待评估，但也能从中看出当前的冶炼长时间亏损以使得大部分冶炼厂商难以承受，后续即使主动减产规模不及预期，也将会有被动减产出现。从操作上来说，联合减产消息以大部分pricein，价格上涨需要更强刺激才能推动。上周新加坡海关数据显示7月锌进口量为2.53万吨，海外依然存在锌锭交仓的可能。全年国内锌元素紧缺较为确定，以虚值卖看跌期权与内外反套操作表达盈亏比更高。 锡 沪锡主力跌0.45%,报266390元/吨，锡期货仓单9692吨，较前一日增加153吨。LME昨日因bankholiday休市，今日恢复交易。现货市场，对2409云锡升水1,300元/吨，交割升水800-1,000元/吨，小牌无报价。价差方面，09-10价差-840元/吨，10-11价差+100元/吨，沪伦比8.07。锡业股份上周公布年检消息，冶炼年度检修将导致国内锡锭供应环比走低，而需求目前稳中上 行，国内锡供需或出现缺口，社会库存或将重回去库。LME库存上周小幅累库，海外需求依然恢复缓慢。随着国内需求的逐步好转，国内将从前几个月的净出口转回净进口，而8月印尼出口量环比增加较多，比价或将在免税进口上下波动，趋势性不强。上周五，全球央行年会偏鸽，市场风偏回升，若库存能验证需求韧性，价格仍存上涨空间。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2024/8/26 2024/8/23 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 74405 73505 900 平水铜升贴水 -25 -10 -15 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 65500 64800 700 精废价差：广东 4325 4084 241 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 74900 74000 900 低氧铜杆(8mm):上海 72900 72100 800 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 7 7 0 库存 LME 注册+注销(吨) 315575 315575 0 上期所 仓单（吨） 143365 144371 -1006 总库存（吨，周度） 251062 262206 -11144 COMEX 库存（吨） 30663 28408 2254 社会库存 国内+保税区(万吨) 36.2 37.3 -1.1 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) 56.0 56.0 0.0 活跃合约进口盈亏 624.8 -135.2 760.0 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 17560 17410 150 1#铅锭升贴水:华东 -145 -65 -80 沪铅：连1-连二 95 70 25 含税:再生精铅(≥pb99.97) 17250 17075 175 含税:再生铅(≥pb98.5) 17125 16975 150 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 16925 16775 150 到厂价:铅精矿:郴州50% 17025 16875 150 到厂价:铅精矿:个旧50% 17025 16875 150 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 180900 180900 0 上期所（吨） 仓单 7599 7099 500 库存（周度） 23679 60617 -36938 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 -798 -1028 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2024/8/26 2024/8/23 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 19730 19690 40 南海报价(元/吨) 19650 19600 50 南海-无锡(元/吨) -80 -90 10 现货升水(元/吨) -90 -80 -10 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 570 570 0 山西高品铝土矿(元/吨) 640 640 0 氧化铝FOB(美元/吨) 521 521 0 山东氧化铝 3915 3915 0 氧化铝：内-外 -102 -102 0 预焙阳极 4961 4961 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 230 240 -10 1A60铝杆:广东（元/吨） 600 600 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 20250 20150 100 库存 LME 注册+注销(吨) 870950 870950 0 上期所 仓单（吨） 200683 200955 -272 总库存（吨，周度） 291398 287282 4116 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 80.7 80.3 0.4 氧化铝(万吨) 5.2 5.3 -0.1 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口 盈亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 160.00 -1501 -1586 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 131550 130450 1100 金川镍-无锡（元/吨） -650 250 -900 1#进口镍-无锡（元/吨） -1850 -900 -950 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4200 4200 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 465 465 0 1.8%:菲律宾:连云港 612 614 -2 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13375 13375 0 304No1:无锡（元/吨） 13375 13375 0 304/2B卷:毛边:无锡 13900 13900 0 304/2B卷:切边:无锡 14450 14450 0 304/2B卷:毛边:佛山 13875 13875 0 304/3B卷:切边:佛山 14400 14400 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 116616 116616 0 上期所（吨） 镍仓单 18021 18147 -126 镍库存（周度） 21321 20804 517 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 28862 27848 1014 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口 盈亏（元/吨） 最新 上期 -228 150.00 -4472 -5862 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2024/8/26 2024/8/23 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 24050 23830 0.9% LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 9.60 9.51 - 近-远月价差（元/吨） 120 145 -25 SMM0#现货（元/吨） 24120 23900 220 SMM1#现货（元/吨） 24050 23830 220 国内现货升贴水平均（元/吨） -10 0 -10 进口锌升贴水平均（元/吨） -40 -30 -10 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 24770 24550 220 锌合金Zamak5（元/吨） 25320 25100 220 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 22900 22700 200 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 256050 256050 0 社会库存（万吨）周度 11.58 11.45 0.13 注册仓单 上期所（吨） 33970 34497 -527 LME（吨） 225300 225900 -600 活跃合约进口盈亏 最新（元/吨） 上期（元/吨） CIF提单（美元/吨） 0 -966 115 锡 市场行情 2024/8/26 2024/8/23 涨跌 主力结算价（元/吨） 267590 266440 0.4% LmeS3（美元/吨） 27540 28130 -2.1% 沪伦比 9.72 9.47 - 近-远月价差（元/吨） -370 290 -660 SMM现货（元/吨） 265700 267500 -1800 6