“打新定期跟踪”系列之一百八十四：国科天成上市首日均价涨幅达到241%

金融工程 周报 国科天成上市首日均价涨幅达到241% ——“打新定期跟踪”系列之一百八十四 报告日期：2024-08-26 主要观点 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001邮箱：yanjw@hazq.com 分析师：钱静闲 执业证书号：S0010522090002邮箱：qianjx@hazq.com 分析师：吴正宇 执业证书号：S0010522090001邮箱：wuzy@hazq.com 分析师：骆昱杉 执业证书号：S0010522110001邮箱：luoyushan@hazq.com 相关报告 1.《六月共上市6只新股，打新收益有所回温——“打新定期跟踪”系列之一百七十七》 2.《安乃达、键邦股份上市首日涨幅均超100%——“打新定期跟踪”系列之一百七十八》 3.《乔锋智能上市首日均价涨幅达 114%——“打新定期跟踪”系列之一百七十九》 4.《新股龙图光罩首次施行高剔3%的询价规则——“打新定期跟踪”系列之一百八十》 5.《七月共上市6只新股，首日涨幅环比回落——“打新定期跟踪”系列之一百八十一》 6.《首只高剔3%新股上市首日均价涨幅约101%——“打新定期跟踪”系列之一百八十二》 7.《科创板打新增加600万市值要求，预计中签率小幅提升——“打新定期跟踪”系列之一百八十三》 跟踪不同情景下的打新收益率 我们估算以下几种情景下的2024年至今的打新收益率。 情景1：所有主板、科创板、创业板的股票都打中。A类2亿规模账 户打新收益率1.20%，C类2亿规模账户打新收益率0.95%； 情景2：只打上市时公司已实现正盈利的股票，A类2亿规模账户打新收益率1.20%，C类2亿规模账户打新收益率0.95%； 情景3：只打上市时公司已实现正盈利，且上市PE不超过同行业市盈率的股票，A类2亿规模账户打新收益率0.94%，C类2亿规模账户打新收益率0.76%； 情景4：为事后估计，假设机构的新股定价能力很强，双创新股上市后上涨的股票中能够打中100%，且避开所有下跌的股票，A类2亿规模账户打新收益率1.21%，C类2亿规模账户打新收益率0.96%。 风险提示 新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。基金公司历史入围率不代表未来，本文意见仅供参考。 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 正文目录 1跟踪不同情景下的打新收益率4 2近期新股打新结果7 3近期新股日历8 4近期打新市场表现9 4.1近两个月内新上市股票9 4.2近两个月打新收益测算9 5理论打新收益测算10 5.1不同规模账户逐股票打新10 5.2不同规模A类户逐月打新收益11 5.3不同规模C类户逐月打新收益13 风险提示：15 图表目录 图表12024至今不同情景打新收益（A类账户）4 图表22024至今不同情景打新收益（C类账户）5 图表32022年至今逐月上市规模（亿元）5 图表4科创板个股近期涨幅6 图表5创业板个股近期涨幅6 图表6科创板个股报价账户数量6 图表7创业板个股报价账户数量6 图表8主板有效报价账户数量7 图表9近期新股发行数量8 图表10打新流程图8 图表11待上市股票状态汇总8 图表12待上市股票状态明细8 图表13过去一周IPO日历9 图表14本周IPO日历（持续更新）9 图表15近期新上市股票首次开板涨跌幅与募资金额（亿元）9 图表16近期新上市股票满中收益（万元）10 图表17近期各股票A类实际打新表现10 图表18近期不同规模账户逐股票网下打新收益（万元）11 图表192023年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（所有板块）11 图表202023年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（科创板）12 图表212023年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（创业板）12 图表222023年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（主板）13 图表232023年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（所有板块）13 图表242023年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（科创板）14 图表252023年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（创业板）14 图表262023年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（主板）15 1跟踪不同情景下的打新收益率 我们跟踪近期双创板块+主板的网下打新市场表现，由于破发已呈常态化，新股全打策略不一定为最优，不同机构可能采取不同的打新策略，我们估算以下几种情景下的打新收益率。在我们的配套打新数据库中也更新了不同测算方式的收益。 情景1：所有主板、科创板、创业板的股票都打中。 情景2：只打上市时公司已实现正盈利的股票，即所有主板、创业板股票都 打，科创板选择只打已实现盈利的新股。 情景3：主板新股都打，双创新股只打上市时公司已实现正盈利的股票，且上市PE不超过招股说明书中披露的可比照的同行业市盈率x%幅度的股票，当x%=0时，即只打上市PE不超过同行PE的股票（x在打新数据库中可自选）。 情景4：为事后估计，假设能够提前预判双创新股的涨跌情况（即机构的新股定价能力很强），例如，假设双创新股上市后上涨的股票中能够打中y%，而下跌的股票中能够打中z%，主板新股都打。机构定价能力越强，y%越高，z%越低（y， z，测算方式在打新数据库中均可自选）。 自2024起截至2024/8/23，假设询价新股全部入围情况下，不同情景下的打新收益率如图所示，忽略锁定期的卖出限制。 情景1下，A类2亿规模账户打新收益率1.20%，C类2亿规模账户打新收益率0.95%； 情景2下，A类2亿规模账户打新收益率1.20%，C类2亿规模账户打新收益率0.95%； 情景3下，A类2亿规模账户打新收益率0.94%，C类2亿规模账户打新收益率0.76%（设置参数x%=0%）； 情景4下，A类2亿规模账户打新收益率1.21%，C类2亿规模账户打新收益率0.96%（设置参数y%=100%，z%=0%，模糊估计法）。 图表12024至今不同情景打新收益（A类账户） 来源：wind资讯，华安证券研究所 图表22024至今不同情景打新收益（C类账户） 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 2022年以来逐月上市的新股规模如图表3所示。8月以来共上市5只新股，募 资42.09亿元。 图表32022年至今逐月上市规模（亿元） 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 滚动跟踪近期20只新股上市后的涨幅表现，其中科创板个股上市首日的涨幅在87.26%左右，创业板个股开板首日的涨幅在196.29%左右，近期创业板首日涨幅环比上升，新股国科天成上市首日均价涨幅达到241%。 图表4科创板个股近期涨幅图表5创业板个股近期涨幅 资料来源：wind资讯，华安证券研究所资料来源：wind资讯，华安证券研究所 图表6科创板个股报价账户数量图表7创业板个股报价账户数量 资料来源：wind资讯，华安证券研究所资料来源：wind资讯，华安证券研究所 滚动跟踪近期20只新股的有效报价账户中位数，目前科创板新股A类有效报价账户数量在3625左右，C类有效报价账户数量在2859左右。创业板新股A类有效报价账户数量在3217左右，C类有效报价账户数量在2335左右。主板个股A类有效报价账户数量在3494左右，C类有效报价账户数量在2989左右。 图表8主板有效报价账户数量 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 2近期新股打新结果 N小方(603207.SH)在主板上市，采取网下询价,网上定价方式。发行价格 12.47元，发行市盈率10.02，行业市盈率24.7，新股发行数量4000万股，实际原股东转让数量0万股，预计募资88272.27万元，实际募资合计49880万元。新股发行数量中，战略配售0万股，网上发行数量3200万股，网下发行数量800万股。网上中签率0.05%，网上发行超额认购倍数2090.82，网下初步询价对应的超额认购倍数3321.89，网下申购获配比例0.01%，网下发行有效申购认购倍数7694.35。 佳力奇(301586.SZ)在创业板上市，采取网下询价,网上定价方式。发行价格 18.09元，发行市盈率19.15，行业市盈率33.3，新股发行数量2074.39万股，实际原股东转让数量0万股，预计募资116605.86万元，实际募资合计37525.67万元。新股发行数量中，战略配售0万股，网上发行数量1006.1万股，网下发行数量1068.29万股。网上中签率0.03%，网上发行超额认购倍数3638.52，网下初步询价对应的超额认购倍数2608.66，网下申购获配比例0.03%，网下发行有效申购认购倍数3423.55。 图表9近期新股发行数量 资料来源：Wind资讯，华安证券研究所 3近期新股日历 A股新股上市流程大致如下图所示。 图表10打新流程图 资料来源：华安证券研究所整理 截至上周🖂（2024年8月23日），排除网上发行的股票，有1只已公布发行价待申购，3只已结束申购待上市，预计募集资金共47.23亿元。 状态 数量 预计募集资金（亿元） 待询价 0 0.00 已完成询价待公布发行价 0 0.00 已公布发行价待申购 1 10.10 已结束申购待上市 3 37.13 合计 4 47.23 图表11待上市股票状态汇总 资料来源：Wind资讯，华安证券研究所 待上市股票情况 代码 名称 状态 301607.SZ 富特科技 已公布发行价待申购 688710.SH 益诺思 已结束申购待上市 301586.SZ 佳力奇 已结束申购待上市 603207.SH N小方 已结束申购待上市 图表12待上市股票状态明细 资料来源：Wind资讯，华安证券研究所 过去一周（2024年8月19日-2024年8月23日）有2只上市新股，为C国 科天、太湖远大，有2只新股询价，为益诺思、富特科技。 代码 简称 板块 2024-08-19 2024-08-20 2024-08-21 2024-08-22 2024-08-23 星期一 星期二 星期三 星期四 星期五 301571.SZ C国科天 创业板 上市 920118.BJ 太湖远大 北证 上市 603207.SH N小方 主板 中签结果,申购缴款 301586.SZ 佳力奇 创业板 申购 中签率 中签结果,申购缴款 920008.BJ 成电光信 北证 招股 网上申购,申购缴款 中签结果 688710.SH 益诺思 科创板 询价 申购 001277.SZ 速达股份 主板 招股 申购 301607.SZ 富特科技 创业板 询价 图表13过去一周IPO日历 资料来源：Wind资讯，华安证券研究所 本周IPO打新情况如图表14所示，上市新股有N小方。 图表14本周IPO日历（持续更新） 资料来源：Wind资讯，华安证券研究所 4近期打新市场表现 4.1近两个月内新上市股票 近两个月以来（2024年6月24日-2024年8月23日），大部分新上市股票的首次开板涨跌幅位于0%-300%水平区间内，首次涨跌幅最高的三家为珂玛科技、C国科天、科力装备，分别达到357.90%、241.75%、131.36%。 大部分新股募资金额位于0-10亿元水平区间内，其中募资金额最高的三家为巍华新材、永臻股份、博实结，分别为15.01、13.85、9.90亿元。 图表15近期新上市股票首次开板涨跌幅与募资金额（亿元） 资料来源：Wind资讯，华安证券研究所 4.2近两个月打新收益测算 用A类平均中签率估算，我们测算当A类机构对近两个月内新上市的股票全部顶格打满时，每只股票可获得的满中收益。我们使用首次开板日均价和发行价格计算每只股票的上市收益。每只股票满中收益的具体计算方法为： �类满中数量=可申购上限额度×网下�类平均中签率满中收益=(首次开板价−首发价格)×满中数量 从图表16