棕榈油周报：印尼B40政策提振，棕榈油延续强势

印尼B40政策提振，棕榈油延续强势 正信期货棕榈油周报20240826 分析师：张翠萍 投资咨询证号：Z0016574 C 目录 ONTENTS 1主要观点 2行情回顾 3基本面分析 4价差跟踪 主要观点 棕油：印尼B40政策提振，棕榈油延续强势 上周棕榈油重心大幅上移至区间上沿附近。 产地，8月中上旬马棕出口降15-18%；不过同期高频产量数据分化，MPOA增4.02%，SPPOMA降1.21%。美豆优良率持续68%，受干旱影响面积8%。 国内，7月棕榈油和菜油分别进口35万吨和11万吨，油厂压榨开机率尚可，国内油籽及油脂供应充足 ；需求一般，豆油现货日成交周比增加，棕榈油几无成交；三大油脂均处于累库周期。 策略：ProFarmer田间巡查结束，各主产州大豆产出前景较好，单产预估54.9蒲/英亩，同比增10.46%，新作丰产继续施压市场，CBOT大豆缺乏支撑继续于1000下方运行。7月马棕降库，8月中上旬马棕出口下滑不过产量续增概率不大；印尼下调DMO目标并公布自2025年1月1日开始实施B40。产地强弱分化，国内棕榈油在印尼B40生柴政策提振下持续上涨至区间上沿附近；豆菜油受棕榈油强势带动止跌反弹，不过幅度受基本面弱势限制。操作上，短线关注棕榈油上涨持续性及区间上沿压力 ，中线延续低多思路。 行情回顾 上周美豆低位震荡，棕榈油带领内外油脂走升 数据来源：文华财经正信期货 基本面分析 关键词 品种 因素综述 国外 美豆 ProFarmer对美国西部7州的田间巡查结束，预计美豆单产54.9蒲/英亩，同比增10.46%高于USDA8月报告的53.2蒲/英亩，进一步夯实美豆丰产预期；美豆优良率68%，受干旱影响面积8% 棕油 MPOB7月马棕产量和库存分别增13.97%和39.92%，库存降5.35%；8月前25日马棕出口降14.9%，产量高频数据分化。GAPKI5月印尼棕榈油库存增至近12个月高位的409万吨 进口压榨 大豆棕油 中国7月进口大豆985.3万吨，1-7月累计进口5833.3万吨，同比减少1.3%。7月国内进口棕榈油35万吨，1-7月累计进口155万吨，同比减23.9%。7月进口菜油11万吨，1-7月累计进口105万吨，同比减19.7%。大豆及菜籽压榨开机率尚可，油厂大豆及菜籽维持高位 库存 油脂 截止8月中旬，豆油库存周比小增1.5万吨至111万吨；菜油总库存稳定在48-50万吨高位棕榈油继续小降1万吨至61万吨；三大油脂总库存204万吨，2023年同期204万吨 现货 油脂 上周棕榈油大涨带动豆菜油止跌反弹。截止8月23日，豆油价格7672元/吨，较上周涨1.32%；棕榈油价格8105元/吨，较上周涨6.32%；菜油价格8169元/吨，较上周张1% 需求 油脂 豆油成交增加，菜棕几无成交。豆油现货成交12.49万吨，上周成交4.62万吨；棕榈油成交850吨，上周成交13800吨；菜油成交600吨，上周成交36600吨 风险 宏观 基本面分析 3.1美豆优良率68%符合预期 ◆USDA作物生长报告：截至8月18日当周，美豆优良率为68%，市场预期68%，此前一周68%，上年同期59% ◆USDA干旱报告：截至8月20日当周，约8%的美豆种植区域受到干旱影响，此前一周为7%。 数据来源：USDA，正信期货 ◆ProFarmer：对美国中西部俄亥俄、南达科他、印第安纳、内布拉斯加、伊利诺伊 、爱荷华、明尼苏达等七州田间巡查：1）预计2024年美国大豆单产为54.9蒲式耳/英亩，高于USDA8月月报预期的53.2蒲式耳 /英亩，较2023年作物巡查的49.7蒲式耳/英亩增10.46%。 2）预计2024年美国大豆产量为47.4亿蒲式耳，高于USDA8月月报预期的45.89亿蒲式耳，高于2023年作物巡查的41.1亿蒲式耳。 数据来源：金十数据，正信期货 ◆MPOB：7月马棕产量184万吨，月比增13.97% ，2008年以来同期最高；出口169万吨，月比增39.92%，2008年以来同期第三高；库存173万吨 ，月比降5.35%。 数据来源：MPOB，正信期货 ◆产量： SPPOMA，2024年8月1-20日马来西亚棕榈油单产减少2.90%，出油率增加0.32%，产量减少1.21%；8月1-15日马来西亚棕榈油产量环比持平，油棕鲜果串单产下滑1.83%，出油率增加0.41%。MPOA：马来西亚8月1-20日毛棕榈油产量较7月同期增4.02%，其中马来半岛增4.04%，东马增3.99%，沙巴增6.35%，沙捞越增0.04%。 ◆出口： ITS，马来西亚8月1-25日棕榈油产品出口量为1055768吨，较上月同期的1240593吨减少14.9%。AmSpec：马来西亚8月1-20日棕榈油产品出口量为834948吨，较上月同期出口的1002572吨减少16.7%。 ◆MPOB： 马来西亚将9月毛棕榈油出口关税维持在8%，毛棕榈油参考价格有8月的每吨3880.86马币上调至每吨3915.19马币（合896.75美元/吨）。 ◆GAPKI：印尼5月棕榈油产量425.3万吨，环比降5.66%，同比降20%；出口196.6万吨，环比降9.73%，同比减 11.84%；月末库存409.2万吨，环比增9.38%，同比减12.43%，录得近12个月最高。 ◆印尼：印尼8月毛棕榈油参考价格定为每吨820.11美元，高于7月的800.75美元。基于新的参考价格，毛棕榈油出口关税和专项税将分别为每吨33美元和每吨85美元。 数据来源：GAPKI，正信期货 ◆油厂菜籽榨利0上下大幅波动；棕榈油远月船 期进口利润继续大幅倒挂；随着美豆价格继续下挫，南北美大豆盘面及现货压榨维持盈利状态 数据来源：wind，钢联，正信期货 ◆海关总署：中国7月进口大豆985.3万吨，环比降11%；1-7月累计进口大豆5833.3万吨，同比减少1.3%。7 月国内进口棕榈油35万吨，同比减17.4%；1-7月累计进口棕榈油155万吨，同比减23.9%。7月进口菜油11万吨 ，同比减9.5%；1-7月累计进口菜油105万吨，同比减19.7%。 数据来源：海关总署，正信期货 ◆上周油厂压榨开机率继续回升，周度压榨量继续200万吨以上；压榨消耗略高于近期入库量，油厂 大豆连续7周累库后首次回落，周比降10万吨至705万吨，不过随着8月到港增加，后续仍将以增库为主 数据来源：钢联，正信期货 ◆近几周油厂菜籽维持10-12万吨高位的压榨量；同期进口到港增加，截止8月中旬油厂菜籽库存处于历史高点的50万吨，较月初增超15万吨 数据来源：钢联，正信期货 ◆截止8月中旬，豆油库存周比小增1.5万吨至111万吨 ；菜油总库存稳定在48-50万吨高位；棕榈油继续小降1万吨至61万吨；三大油脂总库存204万吨，2023年同期204万吨 数据来源：wind，钢联，正信期货 ◆上周棕榈油大涨带动豆菜油止跌反弹。截止8月23日，豆油价格7672元/吨，较上周涨1.32% ；棕榈油价格8105元/吨，较上周涨6.32%；菜油价格8169元/吨，较上周张1%。 数据来源：wind，正信期货 基本面情况 3.12豆油成交增加，菜棕几无成交 ◆豆油成交增加，菜棕几无成交。豆油现货成交12.49万吨，上周成交4.62万吨；棕榈油成交850吨，上周成交13800吨；菜油成交600吨，上周成交36600吨。 数据来源：钢联，正信期货 基本面分析 3.13油脂持仓及成交情况 数据来源：wind正信期货 价差跟踪 4.1基差价差 数据来源：wind正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看