溯联股份机构调研纪要

溯联股份机构调研报告 调研日期:2024-08-26 重庆溯联塑胶股份有限公司是一家专业从事塑料尼龙管路系列、塑料快速接头及塑料紧固件等产品的高新技术企业。公司主营业务为汽车用塑料流体管路产品及其零部件的设计、研发、生产及销售,特别是为下游汽车整车制造商提供以尼龙等高分子材料为主要原材料的汽车燃油管路总成、汽车蒸发排放管路总成、汽车真空制动管路总成、新能源汽车热管理系统管路总成、其他流体管路、汽车流体控制件及紧固件、其他部件等共计7大类、2,000余种规格产品。公司具有耐高温、耐高压、耐腐蚀、防渗透、密封性好等特点,适用于燃油车及新能源车。经过二十余年的稳步发展,公司已经与国内多 家主要整车厂及零部件生产厂商建立了良好的合作关系。截至本招股说明书签署日,公司已成为长安汽车、上汽通用五菱、比亚迪、上汽通用、长安福特、小康股份、北京汽车、奇瑞汽车、一汽解放、华晨鑫源等20余家整车制造企业的一级供应商,同时向邦迪管路、八千代、苏奥传感、臼井汽车、泸州发展、亚大汽车、宁德时代等零部件生产厂商提供流体管路总成及相关零部件产品。 2024-08-26 董事、董事会秘书韩啸,董事、财务负责人廖强 2024-08-262024-08-26 重庆溯联塑胶股份有限公司1102会议 特定对象调研,电话会议室 首创证券 证券公司 岳清慧,黄璿 粤佛私募 - 曹志平 青骊投资 投资公司 苏乐天 君榕资产 资产管理公司 熊晓峰 度势投资 - 顾宝成 国泰基金 基金管理公司 陈逸鲲 赛伯乐投资 投资公司 程凯 棕榈湾投资 - 巩显峰 华创证券 证券公司 李昊岚 国金基金 基金管理公司 陈柳 汇丰晋信 基金管理公司 桂治元 天风资管 其它 周春林 中天汇富 基金管理公司 许高飞 鑫宇投资 - 王宇英 衍航投资 投资公司 刘毅 羽田私募 - 朱辉 互动交流开始前,廖强先生就公司2024年半年度经营业绩以及相关财务数据变动情况等进行了简要介绍。互动交流环节: 问题1:上半年毛利下降原因?未来如何维持毛利水平? 答:今年第一季度毛利受新增募投项目转固和市场周期等因素影响,第二季度毛利受客户上半年的年降集中谈判及实施等因素影响。今年以来客户整车降价幅度加大确实对公司毛利造成一定影响,但随着公司新产品的持续上量以及降本增效活动的持续开展,预计全年可将降价带来的影响控制在合理范围内。下半年,公司将通过以下几个方面的努力来维持毛利水平:一是通过扩大生产规模,分摊固定费用,提升内 部运作效率,减少不必要的成本开支;二是积极推进国产化替代材料的认证工作,提升外购关键零件自制率,降低物料成本;三是通过不断 获取新的项目定点增加新品销售比例来抵消成熟产品的降价。问题2:上半年费用控制明显好转,公司采取了哪些措施? 答:主要措施包括加强销售和管理费用的控制,压缩不必要的成本开支,尤其是管理费用,下半年仍将持续加强对两部分费用的控制,以保证合理的净利润。 问题3:上半年信用减值损失略有增加原因? 答:主要因为客户开具的商业承兑汇票增加,根据会计准则,对于部分在6月30日尚未到期的,将按照5%的比例计提信用减值损失准备 。 问题4:原材料成本控制措施?以及国产化替代进展? 答:公司产品主要原材料为尼龙等高分子材料,为控制原材料成本,一是,在确定保供的前提下,不断引入新的供应商,增强公司的议价能力 ,与多数供应商签署价格协议锁定原材料价格;二是,公司积极推进国产化替代材料的认证工作,减少对海外供应商和国际贸易渠道的依赖 和宏观经济、国际关系等因素对公司经营带来的不确定性。公司一方面与主要客户积极开展替代材料VAVE认证工作,另一方面与知名国产材料公司展开积极合作,推动管材、核心零部件的颗粒原料国产替代化进程。 问题5:产品自制率情况? 答:公司绝大部分数量的快速接头为自制;外购接头数量较少,均为单件用量较少的外资品牌的特殊型号,采购价格较高。传感器大部分是 外购,少数已通过与快速接头的集成化设计实现组装。目前公司正努力提高集成式传感器产品的后工序自主能力,降低制造成本。通过对部分未能产生规模效应的零部件进行采购有助于降低成本,减少新品开发压力。公司目前外购的快速接头、阀类、传感器类零部件单价远高于自制同类零件,依然有大量利润潜力可挖,将根据客户要求和订单规模逐步增加自制比例。 问题6:上半年客户结构变化情况? 答:今年上半年前五大客户相较去年有一定变化,前五大客户最大的还是比亚迪和长安,客户赛力斯进入前五大,宁德时代和上汽通用五菱紧随其后。 问题7:储能业务进展如何? 答:上半年公司的储能业务较去年同期有了较大幅度的增长,也获得了部分储能系统集成行业头部客户的认证及项目定点。但目前占收入比例依然较低。 本次活动不涉及应披露的重大信息。