橡胶日报：下游开工恢复，成交氛围偏暖

研究院化工组 策略摘要 研究员 全钢轮胎检修企业产能逐步恢复，下游需求有所好转。天胶市场，短期原料价格偏强运行，成本支撑明显。青岛库存继续降库，出库率增大，现货库存偏低，支撑期货盘面走强，带动现货市场价格重心上移，成交尚可。预计短期天胶仍偏强运行，建议做多套保。顺丁橡胶方面，短期丁二烯市场现货资源略显偏紧，表现坚挺。国内部分顺丁装置负荷存在小幅下降，市场现货资源不多，下游刚需采购跟进。短期顺丁橡胶表现较强，建议做多套保为主。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 联系人 天然橡胶： 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 现货及价差：8月26日，RU基差-1565元/吨（+10），RU与混合胶价差1715元/吨（+15），烟片胶进口利润-6715元/吨（-306），NR基差73元/吨（-32）；全乳胶14875元/吨（+100），混合胶14725元/吨（+75），3L现货14975元/吨（+50）。STR20#报价1830美元/吨（+20），全乳胶与3L价差-100元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差-275元/吨（-125）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 原料：泰国烟片81.67泰铢/公斤（+1.07），泰国胶水65.95泰铢/公斤（+0.25），泰国杯胶57泰铢/公斤（+0.50），泰国胶水-杯胶8.95泰铢/公斤（-0.25）； 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 开工率：8月23日，全钢胎开工率为58.31%（+2.64%），半钢胎开工率为78.99%（0）； 库存：8月23日，天然橡胶社会库存为121.7万吨（+0.35），青岛港天然橡胶库存为460134吨（-9903），RU期货库存为254008吨（+1388），NR期货库存为153114吨（-3429）； 顺丁橡胶： 现货及价差：8月26日，BR基差-10元/吨（-35），丁二烯上海石化出厂价12700元/吨（+200），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价14800元/吨（0），浙江传化BR9000报价14800元/吨（+100），山东民营顺丁橡胶14650元/吨（0），BR非标价差160元/吨（+135），顺丁橡胶东北亚进口利润-618元/吨（+198）； 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明开工率：8月23日，高顺顺丁橡胶开工率为58.03%（+1.63%）；齐翔腾达、扬子石化、振华新材料维持停车检修，菏泽科信降负运行； 库存：8月23日，顺丁橡胶贸易商库存为4170吨（+1060），顺丁橡胶企业库存为2.07吨（-0.16）； 策略 RU、NR谨慎偏多。短期原料价格偏强运行，贸易商低价出货意愿不高，成本支撑明显。临近2409合约交割，全乳基差小幅收窄，叠加青岛库存继续降库，出库率增大，现货库存偏低，支撑期货盘面走强，带动现货市场价格重心上移，成交尚可。预计短期天胶仍偏强运行，建议做多套保。 BR谨慎偏多。短期丁二烯市场现货资源略显偏紧，表现坚挺。国内部分顺丁装置负荷存在小幅下降，市场现货资源不多，业者多无低价出货意愿，多延续明显溢价报盘出货，下游刚需采购跟进。短期顺丁橡胶表现较强，建议做多套保为主。 风险 下游轮胎需求转差库存累积、原料价格转弱、流通环节库存降库受阻。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨...............................................................