海外新游起量，下半年产品储备丰富

2024年上半年公司实现营收25.55亿元，同比增长29.28%；归母净利润8.09亿元，同比增长11.72%。分业务看，移动游戏业务收入20.95亿元，同比增长23.42%；信息服务业务收入3.97亿元，同比大幅增长76.59%。境外收入1.26亿元，同比高增334.95%，主要得益于《怪物联萌》《新倚天屠龙记》等新上线产品的出色表现，以及《仙剑奇侠传:新的开始》海外版上线。费用率方面，销售费用同比大增103.92%，主要系积极开拓新赛道，加大小游戏推广投入。下半年IP与新品储备丰富，重点IP产品《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》已定档8月28日，《纳萨力克:崛起》《盗墓笔记:启程》等已获版号，长期增长动能充沛。公司自研“形意”大模型已应用于实际研发场景中。预计公司2024-2026年归母净利润为17.08/19.98/23.14亿元，对应EPS为0.79/0.93/1.07元，给予2024年15倍PE估值，对应6个月目标价11.85元，维持“买入-A”评级。风险提示包括行业监管政策变化，老产品流水下滑超预期，新品上线不及预期等。