低风险财富管理组合策略：以短债基金构建低风险FOF组合
低回撤FOF获市场认可
- 当前市场低回撤FOF吸引资金能力更强，2024年Q2低回撤FOF产品规模获得正增长。
- 回撤最低的10只FOF产品中，规模最大的是嘉实领航资产配置（规模50.77亿元），其次为金鹰稳进配置六个月持有（规模8.31亿元）。
- 两只基金均采用低回撤策略，重仓基金以短债基金为主。
- 嘉实领航资产配置重仓9只短债基金和1只中长期纯债基金（博时信用优选C）。
- 金鹰稳进配置六个月持有重仓8只短债基金、1只中长期纯债基金（信澳安益纯债C）和1只偏债混合型基金（鹏华安润C）。
低风险基金投资思路
- 低风险FOF架构：货币基金和短债基金组合可实现低回撤。
- 货币基金：年化波动率0.06%，平均收益率1.93%，最大回撤0%，收益率持续性较强（年度相关性>0.7，季度相关性>0.9）。
- 短债基金：年化波动率0.42%，平均收益率2.94%，最大回撤-0.55%，业绩整体具有持续性，月度收益持续性强于季度。
- 货币基金投资思路：按季度选择规模适中、过去1个季度收益率靠前的货币基金构建投资组合。
- 短债基金投资思路：
- 排除条件：成立时间短、规模过小、出现严重债券违约。
- 优选方法：综合收益率、最大回撤、波动率、规模，按利率/信用、短久期/长久期划分四个象限优选基金。
短债基金优选策略
- 策略思路：
- 样本：全部短债基金。
- 剔除：过去出现过大幅回撤（临界值-2%）的产品。
- 筛选：综合收益率、最大回撤、波动率、规模。
- 换仓周期：月度、季度，时间点为月末、季末。
- 策略表现：
- 月度换仓策略：
- 2019-2023年实现超过3%的绝对收益。
- 相对短债基金指数，每年均有超额收益，2019年最高（1.71%），2022年最低（0.87%）。
- 季度换仓策略：
- 2019-2023年实现超过2.9%的绝对收益。
- 相对短债基金指数，每年均有超额收益，2021年最高（1.51%），2019年最低（0.02%）。
- 策略对比：
- 月度换仓业绩更优，年化收益率4.21%，最大回撤-0.73%。
- 月度、季度换仓均优于短债基金指数，且月度换仓表现更佳。
风险提示
- 债券基金投资的标的债券出现违约，可能导致基金净值较大幅度回撤。
