轮胎行业系列深度报告之制造篇：依托智能制造优势 中国轮胎全球化加速

核心观点

• 行业概况：全球轮胎市场规模庞大，技术壁垒高，品牌属性强，2023年全球规模超万亿元。中国轮胎企业凭借性价比优势，市场份额持续提升。
• 需求分析：替换市场占据主导地位，需求刚性较强，但欧美“双反”政策带来波动性，全球化布局可有效应对。
• 后发优势：中国轮胎企业在人工成本、智能制造水平、单厂规模效应、期间费用率等方面具备后发优势，有望实现高于外资企业的盈利能力和人均创收。
• 全球化布局：头部企业加速海外扩张，东南亚以外地区布局加速，未来新巨头有望崛起。
• 自主品牌崛起：国内自主品牌市场份额持续提升，海外市场拓展和中系品牌出海带动自主轮胎需求。渠道布局和收并购是提升品牌力的可选路径。
• 投资建议：推荐赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份，谨慎推荐三角轮胎、贵州轮胎、浦林成山。

关键数据

• 2023年全球轮胎行业总产值超1,800亿美元、产量近20亿条。
• 全球替换市场销量占比70%以上。
• 2023年欧美市场需求占比达51.4%。
• 中国轮胎企业2023年市场份额达15.3%。
• 森麒麟2023年人均创收36.8万美元。
• 森麒麟2023年盈亏平衡开工率仅40%。
• 赛轮轮胎2023年海外收入占比75.4%。
• 玲珑轮胎2023年海外收入占比52.7%。

研究结论

中国轮胎企业凭借后发优势，在智能制造和全球化布局方面表现突出，有望实现市场份额和品牌力的持续提升，逐步成为全球消费巨头。