业绩表现亮眼，实现快速增长

核心观点与业绩表现

圣湘生物2024年上半年业绩表现亮眼，实现快速增长。公司营收7.17亿元，同比增长67.63%；归母净利润1.57亿元，同比增长70.93%；扣非归母净利润1.21亿元，同比增长288.48%。其中，呼吸道业务营收已基本与2023年全年持平，同时积极布局妇幼健康、血源感染性疾病等领域。

研发投入与盈利能力

公司持续加大研发投入，2024年上半年研发投入1.45亿元，同比增长41.77%，新获专利及软件著作权72项。毛利率为77.27%，净利率为18.92%，主要受去年同期政府补助和银行利息影响。三费均有小幅下降，销售费用率31.18%，研发费用率16.40%，管理费用率16.57%。

盈利预测与评级

预计公司2024-2026年营业收入分别为15.33/20.36/25.33亿元，同比分别+52%/+33%/+24%；归母净利润分别为3.02/4.80/6.16亿元，同比增速分别为-17%/59%/28%。EPS分别为0.52/0.82/1.06元。维持“买入”评级。

风险提示

市场推广不及预期、新品研发不及预期、地缘政治风险。