公司信息更新报告：铜钴产量同比高增，业绩创历史新高

核心观点与关键数据

• 业绩创历史新高：2024H1公司实现营业收入1028亿元，同比增长18.56%；归母净利润约54.17亿元，同比增长670.43%，扣非归母净利润约56.25亿元，同比增长2457.25%，均创历史新高。经营性现金流净额同比增长23.02%至107.79亿元。
• 铜钴产量高增：2024H1公司实现铜产量31.38万吨，同比增长100.74%；钴产量5.40万吨，同比增长178.22%，成为2024年全球重要矿产铜增量来源。
• 核心项目达产达标：TFM混合矿项目在2024Q1顺利实现达产，形成45万吨铜和3.7万吨钴的产能规模；KFM稳居全球第一大钴矿山，具备15万吨铜及5万吨钴的年产能。
• 产能扩张可期：公司推进TFM西区开发的前期工作，并在KFM二期勘探工作中取得积极进展。

研究结论

• 维持评级与盈利预测：看好公司TFM及KFM项目产量稳定释放，叠加铜价中枢长期向上，维持2024-2026年盈利预测不变，预计归母净利润分别为116.0/156.7/190.5亿元，EPS分别为0.54/0.72/0.88元，当前股价对应PE分别为13.8/10.2/8.4倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格波动风险；项目进展不及预期；政策变动风险。