一、8月LPR报价维持不变符合市场预期,背后原因是上月已下调且当前宏观经济总体向好,货币政策有条件坚持稳健基调。央行已明确7天期逆回购利率为主要政策利率,取代MLF成为LPR定价基础,货币政策传导渠道由“MLF→LPR→贷款利率”转变为“央行7天期逆回购利率→LPR→贷款利率”,MLF将淡化政策利率色彩。
二、年内LPR报价仍有小幅下调空间。四季度央行可能再度下调7天期逆回购利率10-20个基点,引导LPR报价跟进下调。央行行长表示将继续坚持支持性货币政策,灵活运用利率、存款准备金率等工具,为完成全年经济增长目标、推动物价温和回升提供支持。当前美联储降息态势明朗,中美货币政策周期差收敛将增强国内政策自主性。
三、未来LPR报价可能单独下调。监管层叫停“手工补息”及银行新一轮存款利率下调有助于银行控制资金成本,增加下调LPR动力。央行强调提高LPR报价质量,在银行资金成本下行、信贷供求关系向需求方倾斜的背景下,不排除政策利率保持不变但LPR报价单独下调的可能性。