市场不断开拓，国内外同步提升

公司2024年半年报显示，业绩表现强劲，营收和净利润均实现同比增长。具体数据如下：2024年上半年实现营收27.42亿元，同比增长39.9%；归母净利润3.72亿元，同比增长34.9%；毛利率29.1%，同比下降1.8个百分点；净利率14.4%，同比下降0.6个百分点。2024年第二季度实现营收13.25亿元，同比增长26.5%，环比下降6.5%；归母净利润1.53亿元，同比增长6.1%，环比下降30.4%。

核心观点与关键数据：

1. 市场开拓与新项目增长：公司上半年获得43个新定点项目，预计产品生命周期销量约7500万只；在研项目136个，预计生命周期销量超过2.8亿只，其中包括大众、宝马等客户的全球平台项目21个，特别是获得大众下一代LED大灯控制器项目。
2. 客户阵营扩大与新势力占比提升：造车新势力销售占比超过15%，理想成为公司第四大客户，销售额约3亿元，同比增长157.5%，销售占比由5.9%上升到11%。
3. 新产品推广与全球化布局：Efuse、DCC、ASC进入大众配套体系；eLSV获得宝马全球平台定点；DCDC获得保时捷和奥迪项目定点；热管理智能执行器获得奥迪和宝马全球项目定点。国内外营收分别增长37.5%和39.6%，全球市场同步提升。

研究结论： 预计公司2024-2026年EPS分别为2.09/2.57/3.19元，对应PE为22/18/14倍，归母净利润CAGR为28.4%，维持“买入”评级。

风险提示： 竞争加剧风险；客户开拓不及预期的风险；原材料价格上涨风险等。