库存持续去化，需关注港口存煤结构

动力煤基本面：根据中国煤炭市场网，产地方面，本周榆林区域价格弱稳，连续降价后需求略有改善，少数煤矿个别煤炭品种出货有所提升。鄂尔多斯区域价格弱稳，用户观望情绪依旧明显，煤矿保持长协和刚需发运，市场煤销售一般，调价仍以下跌为主。晋北区域暂稳运行，市场供应较为平稳，而受港口市场企稳影响，部分用户拉运积极性开始提升。港口方面，本周受资源调入预期偏弱、优质煤种相对偏少以及询货需求略有改善影响，市场看跌情绪降温，整体报价偏稳运行。短期来看，随着市场氛围改善，贸易商降价出货意愿减弱，若后期需求能够提升，那么价格或迎来反弹。进口煤方面，本周贸易商手头货源较为充足，但需求端释放有限，叠加汇率和海运费影响，进口煤投标价持续下降，继续低于进口煤到岸成本，而在低价的吸引下，国内电企接货意愿增强，市场活跃度较上周有所上升。 本周港口价格持续阴跌、且跌幅有多扩大。随着南方高温天气季节性减少，电厂逐渐消化库存，采购节奏放缓；同时，进口煤贸易商出货意愿提升，报价不断下移，对内贸煤市场形成挤压。但夏季港口调入量持续较低，当前港口库存结构性缺煤开始显现，高热值煤供给较少，后续仍需关注非电需求带动作用。 “ 双焦”基本面：根据中国煤炭市场网，焦煤方面，本期部分煤炭主产地煤矿因安全、检修等因素影响有减量出现，目前市场因产业链市场总体弱势拖累市场拿货情绪明显偏差，预计短期内原料市场将继续承压运行。焦炭方面，本周产地焦炭价格完成新一轮降价，原料端仍然受下游钢材市场压力传导作用所致降价后市场压力不减，焦企库存小幅累积。钢厂方面，本周国内钢材市场继续保持弱势，本周螺纹钢价格继续下探，铁水产量周环比下降，当前市场延续淡季效应需求偏弱，预计短期内国内钢材市场或将维持当前市场格局运行。 高频数据聚焦：港口煤价下跌，北港库存下降，铁水产量下降。截至8月23日，秦港5500大卡动力煤市场价834元/吨（周环比-0.4%）；京唐港山西主焦煤库提价为1700元/吨（周环比-8.1%）；布伦特原油现货价为81.2美元/桶（周环比-1.3%）；亨利港天然气现货价为2.08美元/百万英热单位（周环比-2.7%）；一级冶金焦平仓价为1840元/吨(周环比-5.2%)；秦港铁路调入量为286.00万吨（周环比+13.22%）；北方九港口煤炭库存合计为2400万吨（周环比-3.7%）。247家样本钢厂日均铁水产量为224万吨（周环比-1.9%）。 市场表现：本周煤炭板块表现弱于大盘。截至8月23日申万煤炭一级行业指数收益为-3.51%，低于上证指数2.64pct。表现居前的3只股票分别是中国神华（-0.62%）、电投能源（-1.00%）、淮河能源（-1.05%）。 投资建议：在政策端强调安全生产的背景下，我们认为煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。我们建议关注：1）央国企行业龙头，业绩韧性强的标的，我们推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源。2）随着下游需求逐步修复，我们看好未来焦煤价格上涨空间，我们推荐山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、潞安环能。3）上下游一体化经营，业绩稳定性强能抵御周期波动，我们推荐新集能源、恒源煤电。4）疆煤外运受益标的，我们推荐广汇能源。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2024.08.17-2024.08.23）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块弱于大盘 本周（2024.08.17-2024.08.23）煤炭板块表现弱于大盘。本周煤炭板块下跌3.51%，沪深300指数下跌0.55%至3327.19点，上证指数下跌0.87%至2854.37点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是家用电器（+2.94%）、银行（+2.86%）、有色金属（-0.39%）。 图表2：各申万行业周涨跌幅 本周（2024.08.17-2024.08.23）动力煤板块下跌2.80%，煤化工板块下跌1.30%，煤炭开采板块下跌3.45%，焦炭板块下跌4.52%，焦煤板块下跌5.18%。 图表3：煤炭各细分板块周涨跌幅 本周（2024.08.17-2024.08.23）煤炭板块表现前三的公司分别是中国神华（-0.62%）、电投能源（-1.00%）、淮河能源（-1.05%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：煤价周环比下跌 2.1动力煤价格 产地动力煤 本周产地动力煤价格小幅下跌。截至8月23日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为805元/吨，周环比下跌20元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为745元/吨，周环比下跌7元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为694元/吨，周环比下跌18元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 本周国际动力煤价格保持稳定。截至8月23日，广州港印尼4800大卡动力煤场地价为760元/吨，周环比持平。广州港澳洲5000大卡动力煤场地价为865元/吨，周环比持平。相同热值的山西产煤价格比印尼低1.67元/吨。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至8月23日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为834元/吨，周环比下降3元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 本周炼焦煤价格环比下跌。截至8月23日，太原古交焦煤车板价为1630元/吨，周环比下降35元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为1458元/吨，周环下降100元/吨。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1405元/吨，周环下降20元/吨。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量环比上升，钢铁价格环比下 降 3.1煤电库存和日耗情况 截至8月16日，重点电厂煤炭库存为11189万吨，周环比下跌192万吨。日耗量为556万吨，周环比下降20万吨。库存可用天数为20.30天，周环比下降0.90天。截至8月23日，环渤海港锚地船舶为80.71艘，周环比下降0.43艘。 图表9：重点电厂煤炭库存（万吨） 图表10：重点电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：重点电厂库存可用天数 图表12：环渤海港锚地船舶数（艘） 3.2建材和化工价格及开工率 截至8月23日，水泥价格指数为143.02点，周环比下跌3.11点，跌幅为2.13%。 截至8月23日，甲醇价格指数为2474.22点，周环比上涨27.75点，涨幅为1.13%。 截至8月23日，甲醇开工率为83.19%，周环比下降1.76%。 图表13：全国水泥价格指数 图表14：甲醇价格指数 图表15：全国甲醇开工率（%） 3.3焦炭和钢铁价格及开工率 截至8月23日，一级冶金焦港口平仓价为1890元/吨，周环比下跌80元/吨。 截至8月23日，20mm螺纹钢价格为3188元/吨，周环比上涨40元/吨。 截至8月23日，全国247家样本钢厂高炉开工率为77.47%，周环比下跌-1.37%。 截至8月23日，全国247家样本钢厂日均铁水产量为224.46万吨，周环比下跌4.31万吨。 图表16：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表17： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表18：全国247家样本钢厂高炉开工率（%） 图表19：全国247家样本钢厂日均铁水产量（万吨） 四、本周煤炭库存与运输：铁路运力上升，北港库存下降 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至8月23日，环渤海港煤炭库存为2399.80万吨，周环比下降90.7万吨。黄骅港库存为164.70万吨，周环比下降10万吨。截至8月23日，秦皇岛港口吞吐量为43.86万吨，周环比上涨9.34万吨。截至8月19日，南方港口煤炭库存为3711.50万吨，周环比下降89.90万吨。 图表20：环渤海九港库存（万吨） 图表21：黄骅港库存（万吨） 图表22：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表23：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至8月23日，六港炼焦煤库存为357.32万吨，周环比上升11.99万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为645.33万吨，周环比下降6.16万吨，247家样本钢厂炼焦煤库存为717.77万吨，周环比上涨11.56万吨。 图表24：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 图表26：炼焦煤库存：247家样本钢厂（万吨） 焦炭库存 截至8月23日，港口焦炭库存为191.21万吨，周环比上涨3.00万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为46.89万吨，周环比上涨1.19万吨。247家钢厂焦炭库存为536.99万吨，周环比上涨3.21万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至8月23日，秦皇岛港铁路到车量为5152.00车，周环比上涨629.43车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为286.00万吨，周环比上涨33.40万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量（车） 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至8月23日，环渤海四港货船比为19.40，周环比下降3.10。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费周环比下降。截至8月23日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）591.00点，周环比上涨15.40点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为35.50元/吨，周环比上涨1.00元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为22.90元/吨，周环比上涨0.60元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至8月23日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为16.26美元/吨，周环比上涨0.44美元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：三峡水库水位下降，大部分地区降水偏多 5.1主要水电站蓄水位 截至8月23日，三峡水电站水位154.85米，周环比下跌1.58米。三峡水电站出库流量为15366.67立方米/秒，周环比下跌476.19立方米/秒。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（8月23日-9月1日），江南东部、华南大部以及云南、西藏南部等地累计降雨量有30～80毫米，其中云南南部和广东等地的局部地区有100～130毫米；此外，新疆西南部和沿天山地区、西北地区东部和中部偏北地区、华北、内蒙古西南部和东北部、东北地区北部、黄淮等地累计降雨量有30～60毫米，其中河套地区、山西西部和南部、河北中南部、山东西部、河南中东部等地的部分地区有90～140毫米，局地180毫米以上；上述大部地区累计降雨量较常年同期偏多5～8成，局地偏多1～2倍。 图表37：全国降水量预报图 六、本周行业重要新闻 1、7月河南规上原煤产量853.61万吨同比增长1.2% 据河南省统计局数据显示，2024年7月份，河南省规模以上工业原煤产量853.61万吨，同比增长1.2%，增速比6月份回落8.1个百分点，日均产量27.54万吨。2024年1-7月份，河南省规模以上工业原煤产量5976.60万吨，同比增长1.1%。电力方面，7月份，河南省规模以上工业发电量308.75亿千瓦时，同比下降7.8%，增速比6月份回落19.6个百分点，日均发电9.96亿千瓦时。1-7月份，河南省规模以上工业发电量1946.19亿千瓦时，同比增长5.7%。此外，7月份，河南省规模以上工业加工原油 79.47万吨，同比增长96.0%，增速比6月份回落366.8个百分点。1-7月份，河南省规模以上工业加工原油592.58万吨，同比增长35.3%。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-361-244550-1.html） 2、上半年新疆阿克苏