预计股指短期内震荡偏强

核心观点

• 股指期货：海外降息信号确认，或推动市场风险偏好回升，但未来降息路径仍存不确定性。海外货币宽松对国内货币政策空间形成利好，但股票盈利修复预期偏弱且增量资金偏少，导致股指上行动能较弱。
• ETF期权与股指期权：隐波回落至低位，市场预计再度回归低波动状态，维持卖出宽跨的观点。

关键数据

• 上证50指数与沪深300指数震荡整理，中证500与中证1000指数震荡下跌。
• 沪深两市成交金额处于5000~6000亿元的较低水平。
• 各期权品种的平值期权隐含波动率持续回落。
• 上证50ETF期权成交量PCR为83.66，持仓量PCR为91.12；上交所300ETF期权成交量PCR为73.48，持仓量PCR为87.20。
• 上证50股指期权成交量PCR为60.97，持仓量PCR为53.05。

研究结论

• 短期内股指仍以区间震荡偏强为主。
• 政策面支撑仍较强，低估值水平下A股的中长期配置的价值仍存，特别是上证50与沪深300的底部支撑较强。
• 考虑到上证50指数与沪深300指数的避险属性较强，上下波动的空间有限，维持卖出宽跨的观点。