2024年8月26日 现货老国标去库顺利期货在底部震荡 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号:F0297587投资咨询号:Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号:F0307990 投资咨询号:Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号:F03099478投资咨询号:Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号:F3084165投资咨询号:Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号:F03112296投资咨询号:Z0021040 核心观点及策略 宏观:工业和信息化部办公厅发布关于暂停钢铁产能置换工作的通知。各地区自2024年8月23日起,暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案。 产业方面,上周螺纹产量161万吨,环比减少6,表需199万吨,环比增加3,螺纹厂库171万吨,下降11,社库481万吨,下降28,总库存652万吨,减少39万吨。热卷产量310万吨,增加9,厂库92万吨,环比持平,社库350万吨,环比减少9,总 库442万吨,环比减少8,表需319万吨,环比增加30万吨。 总体上,现货老国标去库顺利,基本消化预计还需两周时间。上周钢联数据尚可,整体产量平表需增,热卷表需增幅较大,库存延续下降,螺纹降库最多。仓单连日增加,总量仍低于去年,目前新国标占比已超过50%,10合约进入换月阶段,目前持仓略高,本周持仓下降将加速,关注仓单注册进度,预计10月交割矛盾不大。钢价震荡为主。参考区间螺纹3050-3370元/吨热卷3150-3450元/吨。 策略建议:单边观望,跨期螺纹正套 风险因素:产业政策和需求超预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3154 -2 -0.06 12268150 3011982 元/吨 SHFE热卷 3219 43 1.35 4463456 950864 元/吨 DCE铁矿石 719.5 7.5 1.05 2483996 482684 元/吨 DCE焦煤 1314.0 -32.5 -2.41 746698 195965 元/吨 DCE焦炭 1889.0 46.5 2.52 146593 33583 元/吨 注:(1)成交量、持仓量:手; (2)涨跌=周五收盘价-上周五收盘价; (3)涨跌幅=(周五收盘价-上周五收盘价)/上周五收盘价*100%;数据来源:iFinD,铜冠金源期货 二、行情评述 上周钢材期货企稳反弹,钢价受到限产支撑,期现货好转。现货市场,唐山钢坯价格2900(+40)元/吨,上海螺纹报价3190(+70)元/吨,上海热卷3130(+30)元/吨。 宏观方面,工业和信息化部办公厅发布关于暂停钢铁产能置换工作的通知。各地区自2024年8月23日起,暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案。未按本通知要求,继续公示、公告钢铁产能置换方案的,将视为违规新增钢铁产能,并作为反面典型进行通报。2021年《钢铁行业产能置换实施办法》实施以来,钢铁行业通过钢铁产能置换,仍存在政策执行不到位、监督落实机制不完善、与行业发展形势和需求不相适应等问题。当前,钢铁行业供需关系面临新挑战,绿色低碳、结构调整、布局优化、兼并重组等对产能置换政策提出了新要求。为进-步深化钢铁行业供给侧结构性改革,完善钢铁行业产能置换政策,工信部将对钢铁产能置换办法进行修订。Mysteel调研杭州11家样本钢厂,截至8月22日,总库存 70.85万吨,老国标库存占比54.19%。依据目前杭州市场主流现货老国标库存情况以及最近一周市场的日均出货量测算,消化完老国标资源理论上预计需要10天左右。 产业方面,上周螺纹产量161万吨,环比减少6,表需199万吨,环比增加3,螺纹厂库171万吨,下降11,社库481万吨,下降28,总库存652万吨,减少39万吨。热卷产 量310万吨,增加9,厂库92万吨,环比持平,社库350万吨,环比减少9,总库442万 吨,环比减少8,表需319万吨,环比增加30万吨。 现货老国标去库顺利,基本消化预计还需两周时间。上周钢联数据尚可,整体产量平表需增,热卷表需增幅较大,库存延续下降,螺纹降库最多。仓单连日增加,总量仍低于去年,目前新国标占比已超过50%,10合约进入换月阶段,目前持仓略高,本周持仓下降将加速,关注仓单注册进度,预计10月交割矛盾不大。钢价震荡为主。操作上单边观望,跨期螺纹 正套,参考区间螺纹3050-3370元/吨热卷3150-3450元/吨。 三、行业要闻 1.接下来将有多个大城市出台相关政策文件收储商品房。其中,南京市计划出台收购已建成未出售商品房用作保障性住房工作方案。目前,已启动已建成未出售商品房项目梳理摸排,征询房地产开发企业出售意愿,如有合适项目将按要求由国企负责收购实施。下一步,南京市将加快构建房地产转型发展新模式,让商品住房回归商品属性,满足改善性住房需求。 2.工业和信息化部办公厅发布关于暂停钢铁产能置换工作的通知。各地区自2024年8月23日起,暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案。未按本通知要求,继续公示、公告钢铁产能置换方案的,将视为违规新增钢铁产能,并作为反面典型进行通报。 3.Mysteel调研杭州11家样本钢厂,截至8月22日,总库存70.85万吨,老国标库存占比54.19%。依据目前杭州市场主流现货老国标库存情况以及最近一周市场的日均出货量测算,消化完老国标资源理论上预计需要10天左右。 4.23日,国新办举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会,住建部部长倪虹指出,关于住房,一个是保障,一个是市场,这(要)两手抓、两手都要硬还要协调。房地产市场供求关系发生重大变化,市场仍处在调整期,随着各项政策的实施,市场出现了积极的变化。从我国城镇化发展进程看,从人民群众对好房子的新期待看,房地产市场还是有很大潜力和空间。今年前7个月,全国保障性住房和城中村改造安置住房已经开工和筹集235万套(间),完成投资4400多亿元。对于三中全会提出的上述要求,住建部将会同有关部门指导各地坚决抓好贯彻落实。 5.商务部等4部门办公厅发布《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》,明确补贴品种和补贴标准。各地要统筹使用中央与地方资金,对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机8类家电产品给予以旧换新补贴,补贴标准为产品最终销售价格的15%,对购买1级及以上能效或水效的产品,额外再给予产品最终销售价格5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件,每件补贴不超过2000元。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及月差走势 元/吨 RB2410-2501 螺纹钢2501 4,000螺纹钢2410 3,800 3,600 3,400 3,200 元/吨 0 -20 -40 -60 -80 -100 图表2热卷期货及月差走势 元/吨 HC2405-2410 热卷2501 热轧卷板2410 4000 3800 3600 3400 3200 元/吨 0 -10 -20 -30 -40 -50 3,000 2024-05-282024-07-27 数据来源:iFinD,铜冠金源期货图表3螺纹钢基差走势 -120 3000 2024-05-282024-07-27 图表4热卷基差走势 -60 00 50 00 50 0 2-50024-01-26 100 150 2024-04-26 2024-07-26 元/吨上海螺纹-螺纹10月 2 1 1 元/吨上海热卷-热卷10月 50 00 50 0 2024-01-26 -50 2024-04-26 2024-07-26 100 1 1 - - -200 数据来源:iFinD,铜冠金源期货图表5螺纹现货地区价差走势 - -150 图表6热卷现货地域价差走势 元/吨螺纹价差:上海-北京600螺纹价差:上海-沈阳螺纹价差:广州-上海 元/吨热卷价差:上海-北京热卷价差:广州-上海 50 00 50 0 2023-09-21 50 2023-12-212024-03-212024-06-21 100 150 200 1 1 400 200 - 0- 2023-09-212023-12-212024-03-212024-06-21 - -200 - -400 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 -250 图表7长流程钢厂冶炼利润 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 元/吨热卷利润螺纹利润 数据来源:iFinD,铜冠金源期货图表9全国247家高炉开工率 图表8华东地区短流程电炉利润 元/吨废钢价格利润(右) 3000 2800 2600 2400 2200 2000 2022-11-212023-05-212023-11-212024-05-21 图表10247家钢厂日均铁水产量 元/吨 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 万吨20202021202220232024 270 万吨20202021202220232024 270 250250 230230 210210 190190 170170 150 16111621263136414651 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 150 16111621263136414651 图表11螺纹钢产量 万吨20202021202220232024 450 400 350 300 250 200 150 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表12热卷产量 万吨20202021202220232024 350 340 330 320 310 300 290 280 270 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 图表13螺纹钢社库图表14热卷社库 万吨20202021202220232024 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨20202021202220232024 470 420 370 320 270 220 170 120 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 图表15螺纹钢厂库图表16热卷厂库 万吨20202021202220232024 900 800 700 600 500 400 300 200 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源:iFinD,铜冠金源期货图表17螺纹钢总库存 万吨20202021202220232024 200 180 160 140 120 100 80 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表18热卷总库存 万吨20202021202220232024 2300 1800 1300 800 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源:iFinD,铜冠金源期货 万吨20202021202220232024 630 580 530 480 430 380 330 280 230 180 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表19螺纹钢表观消费图表20热卷表观消费 万吨2020202120